天风证券-化工行业：整体延续弱势，纯MDI、R22略有上涨-191027

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　　投资观点及建议
　　巴斯夫VA预计11月恢复生产但低负荷运行，明年下半年计划停产，因此VA价格有望大幅上调，能特与帝斯曼正式签订转让协议，VE行业格局重大变化，推荐VE龙头新和成，关注浙江医药。监管高压常态化，农药行业集中度提升有望超预期，分两条投资主线，一是涨价弹性大品种，受益标的为百傲化学和湖南海利；二是中长期打开成长空间品种，受益标的为扬农化工和利尔化学，建议关注利民股份和广信股份等。补贴影响电动汽车销量，动力电池龙头公司排产下滑导致锂电材料预期悲观，行业洗牌利好龙头，推荐电解液龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。内生外延产能加速扩张，行业发展机遇及自身优势使得公司具备持续成长潜力，推荐利安隆。基本面有望超预期，长期看好低估值龙头万华化学、华鲁恒升、三友化工。
　　一周行情速览
　　基础化工板块较上周下跌0.94%，沪深300指数较上周上涨0.71%。基础化工板块跑输大盘1.65个百分点，涨幅居于所有板块第15位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：磷肥4.98%，其他橡胶制品4.81%，聚氨酯2.77%，涂料油漆油墨制造1.88%，日用化学产品0.92%。
　　重点化工产品价格和运行态势
　　本周WTI油价上涨4.56%，为56.23美元/桶。我们跟踪的163个化工品中，22个上涨、58个持平、83个下跌。本周涨幅居前化工产品有：液氯，盐酸，R22，双氧水，2%生物素，DEG，磷酸氢钙，BDO，天然橡胶，纯苯。本周跌幅居前化工产品有：硝酸，甲醇，维生素D3，丁二烯，甲醛，甲苯，乙烯，丁酮，维生素B6，R134a。
　　化纤：粘胶短纤1.5D报价11000元/吨，上涨1.85%。粘胶长丝120D报价37800元/吨，维持不变。氨纶40D报价30000元/吨，维持不变。内盘PTA报价4980元/吨，上涨0.20%。江浙涤纶短纤报价6980元/吨，下跌2.51%。涤纶POY150D报价7130元/吨，下跌1.66%。腈纶短纤1.5D报价15200元/吨，维持不变。
　　农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1720元/吨，下跌2.27%。四川金河粉状55%磷酸一铵报价2100元/吨，维持不变。西南工厂（64%褐色）磷酸二铵报价2425元/吨，维持不变。青海盐湖60%晶体氯化钾报价2200元/吨，维持不变。新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价3100元/吨，维持不变。华东草甘膦报价24500元/吨，维持不变。利尔化学草铵膦报价110000元/吨，维持不变。江苏常隆功夫菊酯报价290000元/吨，维持不变；华东纯吡啶报价19500元/吨，维持不变；中农联合吡虫啉报价140000元/吨，维持不变。代森锰锌报价21000元/吨，维持不变。
　　聚氨酯：华东纯MDI报价17750元/吨，上涨1.14%，华东聚合MDI报价12700元/吨，下跌2.68%。华东TDI报价12700元/吨，下跌2.31%。1800分子量华东PTMEG报价14700元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价9950元/吨，下跌3.40%。上海拜耳PC报价18500元/吨，维持不变。
　　氯碱、纯碱：华东电石法PVC报价6620元/吨，上涨0.53%。华东乙烯法PVC报价7150元/吨，上涨0.70%。轻质纯碱报价1700元/吨，维持不变；重质纯碱报价1875元/吨，维持不变。
　　橡胶及炭黑：上海市场天然橡胶报价11000元/吨，上涨1.83%。华东市场丁苯橡胶报价10450元/吨，下跌0.48%。山东市场顺丁橡胶报价11050元/吨，下跌2.21%。绛县恒大炭黑报价6300元/吨，维持不变。促进剂NS报价22500元/吨，维持不变。促进剂CZ报价18500元/吨，维持不变。
　　风险提示：油价下跌；重大安全事故。