平安证券-钢铁行业周报：钢材社会库存降幅缩窄，钢价继续弱势震荡-191027

《平安证券-钢铁行业周报：钢材社会库存降幅缩窄，钢价继续弱势震荡-191027（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-钢铁行业周报：钢材社会库存降幅缩窄，钢价继续弱势震荡-191027（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周观点：本周钢材社会库存环比继续下降，降幅环比有所收窄。随着北方区域逐步进入传统需求淡季，同时南方近两年新增产能较多，北材南运有所减少，整体需求强度减弱。同时北方已开始进入采暖季限产全面落地期，市场供给或将受限，国内钢市有望进入供需双弱的局面。后期行业盈利情况主要看主要原料价格变化和钢价变化的错配程度。从三季度钢铁上市公布季报来看，整体下降超过三成，降幅明显。主要原因是原料价格与钢材价格的剪刀差扩大。在整体利润下降的情况下，个体企业盈利分化情况也很明显，特钢板块盈利明显优于普钢板块。继续推荐大冶特钢和宝钢股份。
　　行业要闻：工信部发布前三季度钢铁行业运行情况；钢铁产能过剩全球论坛第三次部长级会议在日本东京召开；宝钢股份前三季度实现净利88.74亿，同比降43.65%；八一钢铁前三季净利降58.4%至2.40亿元；酒钢宏兴前三季度实现净利润12.5亿元，同比增长16.7%。
　　行情回顾：上周SW钢铁行业指数周涨0.13%，环比上升1.78个百分点，跑输同期沪深300指数0.58个百分点。从年初至今，申万钢铁下跌6.27%，跑输沪深300指数35.71个百分点。上周SW钢铁涨跌幅在28个申万一级行业中排名第17位，环比持平；钢铁行业市盈率为7.25X，环比前一周下降0.05X，估值仅高于银行板块，全市场倒数第二。
　　高频数据跟踪：1）钢材现货价格(上海市场)：螺纹3670元/吨，周环比持平；线材3820元，周环比-0.52%；热轧3510元/吨，周环比持平；冷轧4220元/吨，周环比-0.47%；中厚板3700元/吨，周环比持平；2）主要原燃料价格：普氏铁矿石指数:62%CFR87.65美元/吨，周环比+2.28%；唐山66%铁精粉干基含税出厂价880元/吨，周环比-1.126%；唐山二级冶金焦到厂含税价1500元/吨，周环比持平；3）库存情况：五大品种社会库存985.18万吨，周环比-5.75%；企业库存514.13万吨，周环比-2.47%；4）主要品种吨钢毛利：螺纹475.70元/吨，周环比+1.14%；热轧168.10元/吨，周环比+7.37%；冷轧275.20元/吨，周环比+1.32%；中厚板130.50元/吨，周环比+5.77%；短流程螺纹毛利-114.50元/吨，周环比+16.15%。
　　风险提示：1）宏观经济大幅下滑风险。如果宏观经济大幅下降将导致行业需求持续承压，导致行业供需格局恶化，进而影响行业业绩增长和投资预期恶化。2）原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、煤焦等原材价格过快上涨，将造成钢厂生产成本上升，导致钢厂企业利润被侵蚀。3）全球贸易摩擦持续加剧的风险。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施，将可能导致我国外贸形势恶化，进而影响宏观经济发展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及。