东兴证券-区块链行业系列报告之一：中国自主创新战略的重大转变-191028

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　　投资摘要：
　　2019年10月24日下午，中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。
　　一、科技创新为茅，自主可控成盾
　　与以往不同，习近平在本次讲话中着重强调了“新的技术革新和产业变革”，“核心技术自主创新”等关键词，还反复强调了“区块链”这一崭新的事物，对其未来发展给予了厚望。
　　传统的“自主可控”实际上是一种跟随战略，形成了一种事实上的悖论：如果产业没有发展起来，政府就不会意识到自主可控的重要性，也就不会大力支持。而如果产业已经发展起来了，科技产业往往呈现赢家通吃状态，此时“自主可控”的跟随战略往往又很难成功。我们在18年发布的报告《中国软件互联网30年启示录：在技术革命中站上浪潮之巅》中有详细论述，欢迎查看。
　　当然，自主可控作为防御型手段，始终具有战略价值，会在一定范围内使用。但是，未来的中国将会把更多资源投入到面向未来的创新中，希望在产业变迁的时候，抓住机会实现弯道超车。总结起来就是：科技创新为茅，自主可控成盾。
　　二、谷歌让曾经如日中天的微软损失了4000亿美元
　　在谷歌和众多合作伙伴的共同努力下，Android系统很快成为了最主流的操作系统，最终占据了手机操作系统超过80%的市场份额。而微软固守于PC操作系统，惨败于手机操纵系统之争，导致其基本错过了整个移动互联网时代。比尔.盖茨后来认为这是他一生中犯得最大的错误。正是他的管理不善，给了谷歌推出安卓系统的机会，让微软损失了4000亿美元。
　　三、中国云计算厂商在创新中实现了“自主可控”的目标
　　过去，中国基础软件行业薄弱，核心系统都是被国外厂商占据。未来，随着阿里云为代表的云计算厂商的崛起，大量传统的数据库、中间件、芯片等环节都将被云计算厂商占据。中国“自主可控”的目标将有望获得真正意义上的成功。
　　四、如何把握新一代产业革命？
　　新一代的技术革命，将是区块链、物联网、5G、AR/VR、人工智能等多种技术的大爆发。未来将存在着巨大的市场机遇，抓住新一代技术革命将能够诞生出比现在的亚马逊、Facebook、阿里巴巴和腾讯更大的公司。
　　从软件时代到互联网时代，再到移动互联网时代，伟大的企业都是通过在激烈的市场竞争中脱颖而出的。因此，市场在创新方面的效率是最高的，应该让市场发挥决定性作用来筛选出新一代产业革命的领导者。
　　产业革命的胜利者是事前很难确定的。第一次软件产业革命中，1984年排名前十的软件公司最后只存活下来一家公司，就是著名的微软（Microsoft Corp）。
　　研究产业革命引领者的历史将能够提高抓住下一代产业机会的概率，建议关注微软（MSFT.O）、苹果（AAPL.O）、谷歌（GOOG.O）、腾讯控股（0700.HK）。
　　风险提示：宏观经济不及预期、区块链炒作过度的风险。