光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报：PTA价格跌破5000元大关，进入历史低位-191027

《光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报：PTA价格跌破5000元大关，进入历史低位-191027（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报：PTA价格跌破5000元大关，进入历史低位-191027（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　◆大炼化项目盈利跟踪：国内外炼油毛利小幅下降，化工盈利下降
　　本周光大出口炼油盈利指数为11.41美元/桶，环比下降1.77美元/桶；国内炼油盈利指数13.97美元/桶，环比下降4.79美元/桶，相较3个月前上升3.44美元/桶，超出新加坡炼油盈利指数2.56美元/桶。光大芳烃产业链盈利指数3378元/吨，环比下降339元/吨；乙烯产业链盈利指数4432元/吨，环比下降163元/吨。本周山东炼厂开工率小幅上升0.48个百分点至64.86%。
　　◆PX：价格不变，价差下降至历史底部
　　受上游原油价格下降影响，本周PX韩国FOB离岸价（774美元/吨）保持不变，价差（248美元/吨）环比下降13美元/吨，已达到自2015年以来的历史低位。本周PX开工率上升2.78个百分点至79.04%。
　　◆PTA：价格跌破5000大关，价差维持低位
　　本周PTA价格环比下降25元/吨至4940元/吨，已跌破5000元大关，相较三个月前大幅下跌1385元/吨，进入历史底部位置；价差环比下降51元/吨至654元/吨，相较三个月前下降860元/吨。本周PTA开工率上升5.2个百分点至85.38%，库存天数环比下降0.5天至2天。在供给方面，恒力石化2号220万吨PTA装置10月26日开始检修；江阴汉邦2套共计220万吨/年装置计划10月25日左右检修2-3周；三房巷两条120万吨装置12月份将分别检修25天左右；上海亚东石化70万吨/年PTA装置计划11月检修15天，我们认为未来PTA供需将逐渐偏紧。
　　◆涤纶长丝和短纤瓶片：节假日货物积压大幅提升长丝、短纤库存
　　本周长丝价格价差均下降：POY、FDY、DTY价格分别环比下降300、150、300元/吨至7050、7200、8650元/吨，POY、FDY、DTY价差分别环比下降148、18、148元/吨至1103、1232、2482元/吨。本周长丝开工率小幅下降0.45个百分点至93.16%，平均产销率上升35个百分点至107%。本周POY、FDY、DTY库存天数分别下降1天、1.5天和2.5天至10.5天、13天和23.5天。本周瓶片价格下降200元/吨至6550元/吨，价差大幅下降61元/吨至666元/吨；短纤价格大幅下降225元/吨至6975元/吨，价差下降82元/吨到达1029元/吨，短纤库存天数保持11天不变，平均产销率上升30个百分点至67%。
　　◆坯布和纺服零售：坯布库存维持高位，终端市场销量显著增加
　　本周坯布市场稳定，库存天数仍为39.5天，处于历史较高位置，开工率下降5个百分点至85%。观测终端零售额数据，本周中国轻纺城布匹销售情况回暖，相较于上周有大幅增加，长纤布平均总销量1176万米，布匹平均总销量1657万米。和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从2019年1月开始的持续下行后有所好转：8月累计同比维持在3.2%，出口累计同比小幅下降至-4.3%。
　　◆投资建议：建议关注民营大炼化相关公司。
　　◆风险分析：原油价格下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险