光大证券-交通运输行业周报：京沪高铁发布A股招股说明书，铁路系统资产证券化提速-191027

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　　◆核心观点
　　京沪高铁发布A股招股说明书，铁路系统资产证券化提速
　　近日证监会网站披露了京沪高铁公司首次发行股票招股说明书（申报稿）。招股说明书披露，京沪高铁公司拥有京沪高铁铁路线路、沿线24座高铁站以及相关运营设备等资产。公司的经营管理模式是将京沪高速铁路的运输组织管理、运输设施设备管理、运输移动设备管理、运输安全生产管理、铁路用地管理等委托京沪高速铁路沿线的北京局集团、济南局集团、上海局集团管理，对其管理工作进行监督并向其支付委托运输管理相关费用。由于京沪高铁公司将主要的生产经营职能委托给三大铁路局，公司本身承担的工作较少，公司的员工数量也较少。
　　京沪高铁公司此次拟融资500亿，收购京福铁路客运专线安徽有限责任公司65.08%的股权，京福安徽公司是合肥至蚌埠铁路客运专线（简称“合蚌客专”）、合肥至福州铁路客运专线安徽段（简称“合福铁路安徽段”）、商丘至合肥至杭州铁路安徽段（简称“商合杭铁路安徽段”）、郑州至阜阳铁路安徽段（简称“郑阜铁路安徽段”）的投资、建设、运营主体。
　　◆投资建议
　　京沪高铁发布A股招股说明书，铁路系统资产证券化提速；我国民航进入19年冬春航季，航班时刻增速放缓，预计未来供需结构继续延续弱平衡态势，我们维持行业“增持”评级，推荐收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空，建议关注广深铁路。
　　◆数据回顾
　　2019年第四十三周，交通运输行业指数下跌0.97%。沪深300指数上涨0.71%，跑赢交通运输行业指数低1.68个百分点。分子行业看，所有子行业中仅公交、公路、港口实现上涨，涨幅分别为1.01%、0.41%、0.18%。
　　航运周度数据梳理：（1）波罗的海干散货指数报收于1801，周跌幅2.91%；（2）波罗的海原油油轮运价指数报收于1185，周跌幅17.25%；（3）中国沿海干散货运价指数报收于1151.51，周涨幅2.01%；（4）中国沿海集装箱运价指数报收于777.36，周跌幅0.06%。（数据截止2019/10/25）
　　◆风险分析
　　宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。