华鑫证券-两融策略周报：触底回升之后，有望继续走强-191028

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　　最新观点
　　国家统计局10月27日发布的工业企业财务数据显示，2019年前三季度，全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.1%。其中，一季度下降3.3%，二季度下降1.9%，三季度下降1.8%，降幅呈逐季收窄态势。说明工业企业利润状况并未持续恶化，反而出现边际改善的趋势，而工业企业累计利润增速与全A盈利增速高度正相关，且工业企业利润占全A利润总额也超30%，这也意味着全A盈利增速的下滑或有望迎来改善，对于行情而言，受周末消息层面偏暖影响，在继上周五指数触底回升之后，有望继续看高一线。
　　两融市场概况
　　上周（10月21-25日）A股三大指数集体收红，其中上证综指、深证成指和创业板指分别上涨0.57%、1.33%和1.62%；但周成交量却较前期有所萎缩，周成交1702.77亿股，环比下降15.53%，成交额1.86万亿元，环比下降15.18%。沪深两市双融余额继续回升，截止19年10月25日沪深两融余9642.17亿元，环比上升0.32%，其中融资余额环比上涨0.39%至9508.02亿元，期间融资净买入36.64亿元；融券余额134.15亿元，环比下降4.21%，融券余量16.42亿股，环比上升0.98%。从两市来看，上周深市两融余额变化依然快于沪市，沪深两市两融余额分别环比上升0.23%和0.45%至5542.37亿元和4099.81亿元。
　　截止19年9月，信用账户数继续保持增长，信用账户累计投资者合计503.795万户，环比增加26836户，增速继续放缓，其中新增个人信用账户数环比净增加26279户；机构环比净增加557户。19年9月累计销户3704户，其中个人信用销户数为3477户，机构则为227户。
　　关于ETF的融资融券市场，截止19年10月25日共有标的69只，较上期增加6只。ETF两融余额为1134.31亿元，环比增加22.47亿元；其中融资余额环比增加19.57亿元至1089.68亿元；融券余额环比增加2.90亿元至44.63亿元。目前两融余额前3位分别是易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF和华安黄金ETF。华夏恒生ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入5.15亿元；南方中证500ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出2.87亿元。
　　风险提示
　　宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。