亿翰智库-房地产行业研究：行业被动缩表，房企融资几何才能避免资金短缺-191028

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　　核心观点：
　　2018至2019年，调控政策和融资政策持续收紧，使行业不得不被动缩表，企业现金流遭受压力。对此，是否资产周转率越快，企业越能避免现金流断裂风险？不同类型的房企呈现的现金流状况如何？带着这些问题我们对典型房企做现金流压力测试，借此了解不同类型房企的资金压力。
　　一、融资短期难以放松，行业被动缩表
　　长期来看，信托融资规模难以再保持大量增长。政府控制房企融资保持稳的趋势，限制资金大量流入房地产行业，严厉的融资措施一定程度上导致房地产行业、企业被动缩表，现金流遭受压力。
　　二、资产周转率越快，但现金流压力不会越小
　　根据测算结果，即使从2019年中期房企不再融资，上半年的融资流入就已经满足企业正常的经营发展需求。
　　2020年，只有当企业不断有融资流入的时候，各类型房企对资金支配的空间才会更大。同时在不同情景测算过程中，我们意识到现金回款的重要性，以资产周转率超过0.25的企业为例，当回款降低20%时，在所有类型企业中面临的现金流压力最大，而只有当回款维持往年或者增长20%后，现金流压力才会大幅下降，主要原因是这类企业一方面对现金回款的依赖性很大，另一方面对外投资的资金流出也比较多.
　　2018至2019年，调控政策和融资政策持续收紧，使行业不得不被动缩表，企业现金流遭受压力。对此，是否资产周转率越快，企业越能避免现金流断裂风险？不同类型的房企呈现的现金流状况如何？带着这些问题我们对典型房企做现金流压力测试，借此了解不同类型房企的资金压力。