西部证券-汽车行业周报：特斯拉临近放量，产业链拉动效应显现-191028

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　　核心结论
　　数据
　　10月第二周（14-20日）乘用车日均批发5.3万台，同比下降10%；日均零售4.2万台，同比下降12%。
　　评论
　　10月第二周（14-20日）乘用车日均零售和批发销量同比降幅与上月同期基本持平。传统销售旺季，叠加国六去库存透支影响的进一步弱化，预计销量有望实现环比、同比数据的温和复苏。
　　观点：特斯拉临近放量，产业链拉动效应显现
　　特斯拉激发电动车C端需求。7月份补贴退坡以来，电动车销量持续低迷，背后反映出政策边际效应递减的结果，限牌限购城市支撑的规模有限，运营市场的换车需求平稳，电动车行业若想获得长期的高速增长，突破消费端市场是必经之路。但大部分电动车相比油车，仍然缺乏卖点，消费者没有动力为其支付溢价，而特斯拉是目前唯一在C端能够上量的产品。
　　中国市场对特斯拉至关重点。特斯拉Q3扭亏为盈，得益于规模扩大、成本控制、递延收益等多重因素，由于中国市场豪华车竞争的不充分性，导致产品定价高于欧美，特斯拉的Model 3在国内的定价也高于北美，但考虑到国内工厂较低的建设成本和零部件供应体系，特斯拉中国业务将成为其未来两年利润的重要支撑点，产业调研反馈中国工厂明年的产量计划在10-15万之间。
　　特斯拉更依赖零部件公司，国产化拉动本土供应商。相比传统车厂，特斯拉倡导更短的产品开发周期、更快的技术迭代，其在软件领域的高投入，导致其在硬件领域投入的不足，体现在一些传统的总成件上更依赖供应商，这为国内具备系统解决方案能力的公司，提供了绝佳的机会。我们看好这类公司在特斯拉上获得大额订单的潜力，重点包括：拓普集团（601689.SH）、华域汽车（600741.SH）、三花智控(002050.SZ)。
　　风险提示：政策风险；汽车销量不及预期；新能源汽车推广不及预期。