万联证券-计算机行业事件点评：区块链顶层设计出台，金融科技率先受益-191028

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　　行业核心观点：
　　10月24日下午，中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。习总书记在学习中强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。同时提出把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新发展。
　　投资要点：
　　定调超预期，区块链成为信息技术核心方向。我们认为本次定调远超市场预期，短中长期影响深远。此前市场对区块链定位较为模糊，甚至存在“非主流”偏见，而本次区块链新政影响可梳理为三点：1）从此前各部委层级讨论提升到政治局层级直接定位。2）从监管边缘的“非主流”技术创新提升到国家自主创新突破口。3）从单一的数字货币场景提升到涉及各个行业的全场景应用。综合来看本次定调标志着区块链成为我国信息技术产业的核心技术方向之一，将为行业发展注入新动能。分周期来看，中短期来看能够鼓励产业资本和人才进入，规范行业监管；长期来看能和5G等技术主题产生协同互动，帮助打造物联网和边缘计算的底层协议架构。
　　聚焦技术、安全、产业三方面投资主线。梳理习总书记的讲话，我们认为可以从三个角度挖掘区块链投资机会：
　　1）技术基础研究角度：当前的区块链技术中仍存在着如能量消耗高、处理速度慢、底层安全性不够、节点不足等问题。在此背景下，从事区块链基础性能改进研究的行业以及如边缘计算、物联网等增加算力与节点的行业值得关注。
　　2）安全与治理角度：区块链自身的运作模式与当前的监管背景也存在一定冲突，对于“去中心化”相关技术特性的改造将存在一定发展机遇。以央行数字货币为例，由于区块链技术和纯粹基于区块链的加密货币具有典型的去中心化特征，将直接滋生反洗钱、反贪污等方面的金融风险，对于央行集中化监管提出挑战。因此如何对在保障区块链技术不可篡改优势的情况下优化或者规避“去中心化”带来的风险将是重大课题。此外，针对区块链链上数据资产的可控治理也将是下一步产业发展方向之一。
　　3）产业应用角度：区块链技术在产业中已逐步有应用落地。由于区块链技术的不可篡改、可追溯等特点，已在金融科技（加密资产、系统平台）、供应链金融、无形资产保护（加密技术）等方向率先落地，并逐渐向物流、政务、司法、医疗、能源等方向快速推广。我们认为在产业应用角度更多应关注政府主导、产业落地程度较好和产业空间较大的项目。
　　相关推荐标的：我们推荐以下三类区块链标的：1）区块链应用的最前沿领域――金融科技，首推金融IT龙头恒生电子和互联网券商东方财富；2）应用场景中确定性较强的供应链金融领域，建议关注拥有领先供应链系统的头部公司；3）能发挥区块链不可篡改属性的典型场景：电子支付及电子发票，建议关注相关龙头标的。
　　风险提示：区块链研究和相关应用落地是一个长周期事件，相关产业的实际推进要视具体情况而定。概念板块在短期可能会有超预期表现，但切记不要强行追高，聚焦真实受益的赛道及个股。