东方证券-新能源汽车产业链行业周报（10月第4周）：特斯拉国产化提速，产业链迎投资机会-191028

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　　本周看点
　　工信部发布第27批新能源汽车免税目录：
　　《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录（第二十七批）》共463款新能源车型入选。其中新能源乘用车84款；新能源客车161款；新能源货车21款；新能源专用车165款。
　　工信部：1-8月锂离子电池产量93.8亿只，同比增长6.5%：
　　特斯拉Q3业绩超预期，上海工厂正式投产：
　　特斯拉Q3实现营业收入60.03亿美元，同比下降9.24%，而实现毛利11.91亿美元，利润率18.9%；实现净利润1.43亿美元，超过市场预期。Q3特斯拉共交付9.7万辆新能源汽车，前三季度累计交付超25万辆。另外，上海特斯拉工厂已经达到可投产状态，首辆国产Model 3正式下线。
　　宁德时代首个海外工厂在德国图林根州动工：
　　宁德时代首个海外工厂在德国图林根州动工，此次开工面积为23公顷，生产线包括电芯及模组产品，预计2022年可实现14GWh的电池产能。
　　丰元股份：前三季度收入3.36亿元，同比增长70.49%，归母净利润1762万元，同比增长10.27%。全资子公司丰元锂能拟实施年产1万吨锂离子电池高镍三元材料项目，总投资约5.85亿元，达产后年均销售收入约20亿元，净利润约2亿元。
　　格林美：与ECOPRO签订动力电池回收战略协议，拟在2020年成立与新能源汽车电池梯次利用及循环再生项目相关的合资企业，推动韩国动力电池回收行业发展。
　　宁德时代：前三季度实现营收入328.6亿元，同比增长71.7%；净利润34.64亿元，同比增长45.65%。公司前三季度实现动力电池装机量21.34GWh，同比增长80%；预计2019年全年装机量达到30GWh。
　　锂电材料价格
　　钴产品：长江钴（29.5万元/吨；+2.79%）、四氧化三钴（22.3万/吨；+0.00%）硫酸钴（6.15万元/吨；+0.00%）
　　锂镍产品：碳酸锂（5.95万元/吨；+0.00%），氢氧化锂（6.35万元/吨，+0.00%）；镍金属（13.59万元/吨，+3.82%），硫酸镍（3.38万元/吨；-1.46%）。
　　中游电池材料：三元正极（0.00%），磷酸铁锂（0.00%）；负极（0.00%）；隔膜（0.00%），电解液（0.00%）。
　　投资建议与投资标的
　　特斯拉前三季度累计交付超25万辆电动车，成为新能源汽车行业绝对引领者。此外随着首辆国产Model 3正式下线，国内工厂已经可以投入使用。国产Model3将配套国内动力电池，供应商为LG南京工厂，配套圆柱21700型三元高镍电池。根据国内工厂产能释放情况和Model 3在国内的销量火爆预期，我们认为特斯拉国产化将为相关供应链企业业绩增长提供新的动能，建议关注LG动力电池材料供应商科达利(002850，未评级)、杉杉股份(600884，未评级)。
　　风险提示
　　补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险