中原证券-绿盟科技-300369-公司点评报告：3季度经营指标呈现出积极因素-191028

《中原证券-绿盟科技-300369-公司点评报告：3季度经营指标呈现出积极因素-191028（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中原证券-绿盟科技-300369-公司点评报告：3季度经营指标呈现出积极因素-191028（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点:
　　收入和净利润增速符合预期。对比公司三季报业绩预告来看，公司预计2019年前三季度净利润为-0.02亿元到0.03亿元，前三季度实际净利润-0.01亿元，在盈利预测的区间内。同时公司业绩预告中预计前三季度收入增速约30%，实际增速30.07%，也符合预期。
　　单季度收入增速来看，逐季度加速迹象明显。2019年以来，公司前三个季度收入增速分别为15.86%、31.25%、38.29%，净利润增速分别为-14.56%、72.18%、88.20%，皆呈现出逐季加快的态势。
　　3季度经营性现金流已经转正，回款情况良好。前三季度公司经营性现金流0.21亿元，在前三季度仍然亏损的情况下已经提前转正。同时在收入增长30.07%的状况下，应收账款7.83亿元，较上年同期仅增长了0.14亿元。
　　预收账款数据透露积极因素，公司为4季度积极备货。从前三季度预收账款0.77亿元，同比增长106.61%，较半年报41.94%的增速有较大提升，需求端增长迹象明显。同时，前三季度，公司存货1.07亿元，同比增长60.02%，考虑到4季度是全年落单的关键时段，公司存货的增长也表明公司为年底订单进行积极备货。
　　行业和公司基本面向好，后续值得期待。考虑到国家对网络安全的重视程度在逐步提高，以等保2.0为代表的合规要求即将实施，后续行业迎来快速发展期。同时公司在国资入局以后，股权结构获得改善，股东背景得到加强，对后续公司在政府行业业务布局将起到积极的推动作用。
　　维持对公司“买入”的投资评级。预计19-21年公司EPS为0.33元、0.46元、0.61元，按10月28日收盘价19.41元计算，对应PE为58.02倍、42.51倍、31.82倍。