交银国际-中国宏观观察-191029

《交银国际-中国宏观观察-191029（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《交银国际-中国宏观观察-191029（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　区块链与比特币
　　区块链被划分为3种：公有链、私有链和联盟链。每一种区块链都有自己特定的模式和价值。作为加密货币的一种，比特币植根于一个基于公有链技术支持的去中心化的对等支付网络，是目前最主要和最活跃的加密货币。对于比特币的投资，类似于看好未来数字经济的发展，以及其对应的数字货币支付系统的构建。类似比特币的数字货币是数字经济的构成部分，能有效降低资金流通成本。此外比特币投资门槛较低，对新一代投资者有吸引力。同时比特币交易模式与网络生态共通，有利于社会普及。
　　由于比特币独特的挖矿奖励机制，比特币的成本与时间高度相关。这意味着维持比特币网络的正常需要缓慢地损耗其保存的价值。如果与黄金等贵金属相比，在共同除去人工、商业活动、安保等成本后，比特币因为其数字资产特点而存在持续性资金投入。与其他数字财富不同的是每个比特币用户分担了成本。但由于规模化挖矿比个体户更能够降低固定成本，因此目前比特币挖矿呈现中心化趋势。随着数字经济的普及，比特币的市值和交易量会不断上涨，变相压低持续投资成本。同时随着技术进步，电力成本的下降和计算机算力的提升会直接降低持续投资成本，完善比特币的配置属性。
　　流通上限的存在和挖矿难度逐步递增的特点使得比特币存在稀缺性。挖矿奖励的逐步减半会导致稀缺性的上升。预计明年5月奖励减半后，比特币的稀缺性将随着挖矿接近极限而与黄金接近。但与比特币相比，黄金的市值约9.6万亿美元，比特币约1800亿美元，二者相差约53倍。较小的规模使得比特币尚未能够构建一个成熟稳定的金融体系，因此其抗风险能力弱，价格波动较大。随着数字经济发展和数字货币普及，拥有充足流动性的比特币能够较好地发挥其稀缺性特点，为投资者提供稳定的避险保值服务。