银河国际-水泥行业：水泥价格在过去两周上涨后趋向平缓-191028

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　　上周，42.5级水泥的全国均价上涨0.3%至444元人民币/吨。
　　■同时上周煤价保持不变。
　　■受资产减值1.36亿人民币所影响，冀东水泥19财年三季度净利润同比增长10.45%。
　　■上周，我们覆盖的水泥股平均上涨0.06%。
　　上周行情概述
　　上周，42.5级水泥的全国均价按周上涨0.3%至444元人民币/吨。浙江、广西和广东的水泥价格上涨了20元人民币/吨。另一方面，襄阳（湖北）和周口（河南）的水泥价格下跌了10-20元人民币/吨。水泥价格在经历了两个月的上涨行情后，10月下旬的升势有所缓和。11月，华北将进行冬季错峰生产，水泥价格很可能将偏向稳定。在华南地区，浙江、湖北、广东和广西等地区仍有提价空间。平均库存水平（全国性）从53.44%略升至上周的54.13%。
　　上周煤价维持不变
　　环渤海动力煤（Q5500K）的综合平均价格指数上周维持在577元人民币/吨，较去年同期高1.05%。
　　冀东水泥2019年三季报受一次性项目影响
　　金隅集团[2009.HK;增持]旗下的冀东水泥[000401.CH;未评级]公布2019年三季度净利润为9.9亿元人民币，同比增长10.45%。然而，利润增幅相对较低是由于受到约1.36亿元人民币资产减值所影响。因此我们认为，这不会影响金隅集团的经常性净利润。金隅集团将于10月29日公布2019年三季报。
　　我们覆盖的水泥股上周平均微涨0.06%
　　表现最佳的是华润水泥[1313.HK;持有]，上周股价上涨1.21%；海螺水泥[914.HK;增持]的表现相对最弱，全周下跌0.53%。