安信证券-中孚信息-300659-Q3现金流创历史同期最佳，备货进一步加速-191028

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　　■收入增速逐季度加快。公司发布2019年三季报，前三季度实现收入3.03亿元，同比增加72.77%。归母净利润1373万元，同比增长467.26%。其中Q3单季度实现收入1.29亿元，同比增长90.58%，归母净利润2003万元，同比增长1485.22%。
　　■Q3现金流创历史同期最佳，备货进一步加速。1）成本方面，毛利率较去年同期下降1.68pct。2）费用方面，期间费用率较去年同期下降11.40pct，其中销售费用率下降4.68pct，管理费用率下降6.93pct。3）现金流方面，Q3单季度实现经营性现金流净额2380万元，大幅优于上半年，并创下上市以来同期最好水平。4）备货方面进一步加速，较年初增长124.66%，为未来持续高增长打下坚实基础。
　　■乘国产化东风，持续高增长可期。公司未来将继续重点聚焦安全保密主业，今年以来紧抓IT国产化的市场先机，不断加强市场开拓力度，核心业务收入实现大幅增长，主要产品市场占有率保持领先，同时也为后续市场的进一步拓展奠定了坚实基础，持续高增长可期。
　　■投资建议：预计2019~2020年EPS分别为0.76元、1.27元。六个月目标价70元，维持“买入-A”评级。
　　■风险提示：IT国产化推进速度低于预期；行业竞争加剧