华鑫证券-固收日报：避险情绪回落，长端收益率大幅上行-191029

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　　重点关注
　　避险情绪回落，长端收益率大幅上行。周末商务部发布，10月25日晚中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，确认部分文本技术性磋商基本完成，标志着中美第一阶段协议的落地又迈进了一步。受乐观情绪影响，周一A股全面上行，上证综指涨0.85%，深成指涨1.46%，创业板指涨1.74%，债市收益率大幅上行，10年期国债收益率上行5.5bp至3.29%，10年期国开债上行5.3bp至3.69%，短端上行幅度小于长端。
　　英国脱欧再次延迟。欧洲理事会主席图斯克28日表示，欧盟同意将英国脱欧期限推迟至2020年1月底；延期决定将在没有举行欧盟峰会的情况下正式确定；如果脱欧协议获得批准，英国可在2020年1月31日之前离开欧盟。本月22日英国议会否决了在3日内就新协议进行表决，就已经使得新协议无法再10月31日前生效，并且英国议会通过一项法案强迫首相向欧盟申请延期，正如我们之前所判断的，约翰逊10月31日脱欧的承诺并不可信。爱尔兰问题仍是脱欧协议中没有妥善解决的关键问题，我们认为新协议通过的希望仍然较低。
　　央行周一开展1个月国库现金存款600亿元，中标利率3.2%。当日不开展逆回购操作，有500亿元逆回购到期，净投放100亿元。Shibor多数下行，隔夜品种下行2.8bp报2.478%。
　　9月份规模以上工业企业利润累计同比降2.1%，前值降1.7%。其中，国有企业利润累计同比降9.6%，较上月降幅扩大1%；股份制企业累计同比降1.2%，从上月的持平转负；私营企业累计同比增长5.4%，较上月下降1.1%；外资企业同比降4.2%，降幅较上月收窄1.6%。
　　市场回顾
　　利率市场：
　　猪肉价格推升通胀的预期进一步上升，近期货币政策宽松不及预期，中美贸易摩擦缓和风险偏好回升，债市出现较大幅度调整。昨日，多数现券收益率大幅上行4BP-5BP左右，长端利率调整幅度明显大于短端。资金平衡回购利率波动不大，Shibor多数下行。国债期货全线收跌。
　　一级发行方面，周一，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为3.0268%、3.5009%，投标倍数分别为3.54、2.09。
　　现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行1.14BP，5年期国债到期收益率上行3.6BP，10年期国债收益率上行5.52BP。国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种下行0.84BP，5年期国开债到期收益率上行4.34BP，10年期国开债收益率上行5.26BP。
　　资金方面，周一货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌2.85BP，DR007上涨1.09BP，DR014上涨1.3BP。
　　国债期货方面，周一，国债期货全线收跌。10年期主力合约下跌0.32%，5年期主力合约收跌0.14%，2年期主力合约下跌0.08%。
　　信用市场：
　　一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行40只，金额258.5亿元，昨日，2只推迟及取消发行债券。
　　二级市场，10月28日，1年期短融信用利差均上行，各等级均上行3.54BP。3年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行1.85BP，AA+下行1.85BP，AA下行3.85BP。5年期中票信用利差均下行，各等级均下行1.73BP。1年期城投债信用利差均下行，各等级均下行1.24BP。3年期城投债信用利差均下行，各等级均下行2.39BP。5年期城投债信用利差均下行，各等级均下行3.41BP。
　　转债市场：
　　10月28日，可转债指数下跌1.66%，成交470亿元，较前一日有所上升。上涨112家，下跌18家。其中涨幅较大的有蓝盾转债（13.56%）、中装转债（11.93%）、天康转债（9.89%），跌幅较大的有视源转债（-2.89%）、济川转债（-0.93%）、顾家转债（-0.91%）。
　　负面信息
　　中弘控股，涉及债项：16中弘01，公司公告称，鉴于公司2018年年度报告、2019年第一季度报告及2019年半年度报告尚未披露，因此无法在2019年10月31日前披露公司2019年第三季度报告。
　　风险提示：货币政策宽松不及预期。