西部证券-格力电器-000651-大股东股权转让事项进展点评：大股东股权受让方确定，产业资源整合可期-191029

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　　核心结论
　　事件：10月28日晚，格力电器发布公告，经评审委员会对参与本次公开征集的两家意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏为最终受让方。目前珠海明骏已通过受让意向书书面邀请的形式向格力电器管理层提出合作邀请，双方最终是否就合作方案达成一致尚待确定。
　　高瓴资本产业资源丰富，可为格力电器进行产业升级带来机会。珠海明骏实际控制人为高瓴资本，旗下投资的人工智能公司包括依图科技（计算机视觉）、地平线（自动驾驶）、思灵机器人（智能机器人系统研发）以及Agile  RobotsAG（机器人视觉智能系统开发）等。我们认为，高瓴资本投资的人工智能公司将为格力电器制造升级带来更多的可能性。
　　新股东引进有望引入多元化发展战略资源。高瓴资本投资行业众多，近年来逐渐进入传统行业。我们认为，高瓴资本旗下的传统行业之间的互补效应将会给格力电器提供更多的多元化发展方向。
　　进一步协同管理层与大股东利益。珠海明骏已通过书面邀请形式向格力电器管理层提出合作邀请。我们认为股权转让之后，大股东与管理层的经营目标将进一步协同，保证经营权与所有权的利益一致。
　　我们维持对格力“买入”评级。我们预计2019年/2020年公司EPS分别为4.73元/5.68元，当前股价对应PE分别为12X/10X。
　　风险提示：行业需求不及预期、股改方案尚未落地，仍存在变化风险