兴业证券-交通运输行业周报：京沪高铁即将上市-191027

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　　投资要点
　　本周行情回溯。本周（10.21-10.25）上证指数涨0.57%，交通运输板块跌0.97%，交运板块跑输上证指数。个股中，长久物流、圆通速递、飞力达等涨幅较大。
　　本周要闻。2019年10月25日，证监会披露关于京沪高速铁路股份有限公司的首次公开发行股票招股说明书。京沪高铁是中国最优质的高铁资产。京沪高铁的上市预示着中国铁路资产证券化进入快车道，中国铁路改革再进一步。
　　航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收1801点，周跌2.9%；油运VLCCTD3C-TCE收7.1万美元/天，周跌25.2%；集运SCFI指数收774点，周涨3.7%。
　　航空数据跟踪。本周民航旅客量增速小幅回升。本周国内航空运送旅客1096万人，同比上涨6.81%，国际航线运送旅客131万人，同比上涨14.3%,国内航线平均票价772元，同比下降1.14%,国际航线平均票价1608元，同比下降8.01%。
　　快递月度数据跟踪。9月行业增长稍放缓，或受北京阅兵安检升级影响：2019年9月全国快递业务量55.97亿件，同比增长25.04% （前9月+26.4%）。异地件业务量45.36亿件，同比增长33.74%（前9月+34.99%）。
　　全国快递行业收入649.2亿元，同比增长22.24% （前9月+24.1%）。全国快递单月平均单价为11.60元，同比减少2.24%（前9月-1.79%）。
　　重点报告。《招商公路深度：兼具成长性和稳健性，公司治理优秀》
　　本周观点：（1）快递板块：民生消费行业，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，首推电商快递龙头韵达股份（002120），进入高质量发展阶段。（2）机场板块：枢纽机场凭借垄断优势，发展免税等非航业务变现优质流量，在消费升级推动下体现持续的爆发力，推荐白云机场（600004）、上海机场（600009）。（3）贸易战缓和推动汇率需求双利好&宽松新周期，推荐吉祥航空、春秋航空及三大航。（4）公路板块：经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路（001965）及招路转债。（5）航运市场：美国原油出口增长有望带来油运需求增长，美国对伊朗、委内瑞拉等国的制裁及中东局势发展存在不确定性，或将对供给产生冲击（目前已经产生了一些影响），2020-2021年油运市场有望继续向上，并且具备较大的弹性，建议投资者可以积极关注招商轮船的中期机会，不过也需要注意相关风险。
　　本周组合：韵达股份、招商公路、南方航空、白云机场、上海机场
　　风险提示：汇率、油价大幅波动，航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超预期，飞机失事、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑、快递企业恶性价格战，中美贸易谈判结果低预期，相关企业受到美国制裁导致无法正常经营