兴业证券-海外非银行业周报：证监会推进险资等中长期资金入市，中国平安公布三季度业绩同股不同权公司股票纳入港股通即将正式实施-191027

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　　投资要点
　　市场行情回顾：本周（2019.10.21-2019.10.25），恒生指数周内下跌0.2%，其中，恒生中国企业指数周内下跌0.7%，恒生小型股指数周内上涨0.03%，恒生大型股周内下跌0.31%。港股保险板块中，本周中国人寿上涨4.58%，中国再保险上涨2.42%，中国财险上涨1.78%，新华保险上涨0.79%，中国太平上涨0.45%，中国人民保险集团上涨0.31%，中国平安下跌0.05%，友邦保险下跌0.07%，中国太保下跌0.17%，保诚下跌1.01%。
　　行业估值情况：截至2019年10月25日收盘，港股上市保险公司平均PEV为0.88倍，中资港股保险公司平均PEV仅为0.70倍，以财产保险为主的保险公司平均PB水平为0.77。港股上市券商公司平均PB水平为0.64，A+H股券商港股平均PB水平为0.71。
　　本周观点：
　　―保险行业观点：证监会研究通过发展投资顾问服务、放宽中长期资金入市比例和范围、优化基础性制度提升交易便利性及效率等具体政策和手段，积极引导社保基金和保险资金等各类中长期资金入市。中国平安公布第三季度业绩，截至2019年9月30日，平安2019年前三季度公司新业务价值率达到48.1%，同比提升5.3个百分点，拉动新业务价值同比增长4.5%至588.1亿元。代理人方面，公司寿险代理人数量为124.5万，较年初下降12.1%，较2019年6月末下降3.2%。2019年前三季度，公司代理人人均保险新单为1.39件/月，同比增长9.4%。建议投资者关注：中国平安、友邦保险、新华保险及中国财险。
　　―券商行业观点：10月18日，上交所和深交所同时宣布修订并发布沪深港通业务实施办法，明确了不同投票权架构公司股票的首次纳入条件。目前港股市场上仅有的两家同股不同权企业小米集团、美团集团均满足纳入港股通要求。IPO持续改革及同股不同权股票被纳入港股通，将吸引更多中国内地新经济企业赴港上市及更多中国内地资金通过港股通南下，利好保荐业务表现突出及积极建设和推广港股通的头部券商。建议关注中金公司、中信证券、华泰证券及海通国际。
　　风险提示：1、资本市场波动；2、行业政策改变；3、保费收入放缓；4、外资进入导致的经营风险