中泰证券-市场资金面周观察：央行呵护流动性，进一步降准可期-210927

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投资要点金融市场流动性：双节前后逆回购放量以维持流动性合理充裕，和年初以来逆回购操作风格明显不妥。

展望四季度流动性的供需状况不容乐观，缴税压力增大叠加地方专项债加速发行。

6个月期限的同业存单价格对此有所反应，已在上周加速上行且回到降准前的位置。

我们认为，四季度降准可期。

银行间资金面略偏紧，DR007有所下行；国债利率方面，10年国债收益率略微下行，而期限利差收窄1.21BP。

股票市场流动性：上周股市流动性呈小幅下降趋势。

金融资本方面，北上资金累计净流入2848.8亿（上周净流出15.79亿）。

产业资本方面，上周产业资本净减持44.6528亿（前值净减持123.72亿），IPO累计规模达320.52亿（上周累计达262.268亿）。

北上资金流入变化较上期有所放缓。

截止上周五，2021年北上资金累计净流入2848.8亿元（2020年全年2089亿），上周北上资金净流出15.79亿。

从行业方面看，本月初至今北上资金主要净流入的行业前3名分别是食品饮料、电气设备、公共事业；净流出的行业前3名分别是银行、非银金融、有色金属。

个股方面，一周内北上资金净买入最多的前三只股票分别是五粮液、阳光电源、汇川技术；净卖出最多的三只股票分别是招商银行、中国平安、平安银行。

海外市场流动性：上周美元兑人民币中间价均值为6.44，8月均值为6.4772，7月均值为6.46，6月均值为6.13。

CFETS人民币汇率指数9月19日收于98.62，上周为98.38，8月平均为98.71，7月平均为98.37，6月均值为97.86。

海外市场，上周美元指数上升，10Y中美利差收窄2.44BP。

风险提示：经济增速不及预期风险。

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