上海证券-游戏行业周报：游戏市场Q3持续复苏，未成年人保护法将增设网络保护章节-191028

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　　板块一周表现回顾：
　　上周沪深300指数下跌1.08%，传媒版块上涨0.87%，跑赢沪深300指数1.95个百分点。游戏版块上涨1.68%，跑赢沪深300指数2.76个百分点，跑赢传媒板块0.81个百分点。个股方面，上周涨幅较大的有美盛文化（+25.69%）、艾格拉斯（+15.29%）、盛天网络（+14.10%）；上周跌幅较大的有迅游科技（-7.47%）、完美世界（-3.97%）。。
　　行业动态数据：
　　手游榜单排名：上周进入iOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括：问道（吉比特）、完美世界（完美世界）、神雕侠侣2（完美世界）、新诛仙（完美世界）、斗罗大陆（三七互娱）、一刀传世（三七互娱）、精灵盛典（三七互娱）、权力的游戏（游族网络）、三国群英传（星辉娱乐）。新游方面，上周新上线的我的英雄学院（掌趣科技）iOS畅销榜最高日排名达23名。
　　新开测手游：本周新开测游戏数量约50款，包括归属于A股上市公司名下的游戏共4款，其中3款游戏正式上线。上周在iOS端上线后表现不俗的我的英雄学院（掌趣科技）将于本周正式登陆安卓市场。
　　公司公告及行业新闻：
　　乐游科技寻求出售，已有多家潜在投资者开展尽职调查
　　吉比特发布三季报，实现营收15.55亿元(+34.07%)；归母净利润6.7亿元(+32.17%)。
　　新一批版号下发，完美世界《新笑傲江湖》、米哈游《原神》等获批。
　　投资建议：
　　目前，中国游戏市场仍处于逐步复苏状态。由音数协游戏工委联合IDC共同发布的最新数据显示：2019年第三季度，中国游戏市场实现销售收入592.1亿元，同比增长10%，环比增长2.8%；其中，手游市场实现收入408.1亿元，同比增长20%，环比增长4.1%，仍然维持较快增速。受全国人大常委提请修改《未成年人保护法》并新增“网络保护”章节一事影响，游戏版块在上周曾一度出现集体调整，但调整的幅度不大。实际上，游戏行业受《未成年人保护法》重新修订的影响可能不大：一方面，未成年人虽然是部分游戏的积极参与者，但绝非游戏消费的主力军。而近期，各大游戏公司已经陆续通过试行游戏分级、推出“成长守护平台”等方式主动限制未成年玩家的游戏时间及付费行为，逐步消化未来法案修订可能带来的影响；另一方面，对于主打老IP改编游戏的各大A股上市游戏公司而言，其目标用户群体主要是对游戏有一定了解且付费能力较强的中青年群体，而未成年玩家在这类游戏中的参与度原本就显著低于MOBA、“吃鸡”等新兴品类。当前时点，我们从三个方向继续看好游戏板块未来表现：1、版号审批加速，新游市场持续回暖；2、电子竞技产业政策利好不断；3、5G时代临近，VR/AR、云游戏等领域有望迎来高速发展期。短期内建议重点关注三季报业绩高增长标的。
　　风险提示：监管进一步趋严、行业增速下滑、行业竞争加剧、商誉减值风险