万联证券-休闲服务行业周观点：环球影城引爆国庆北京游，各地“微度假”大受追捧-210927

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行业核心观点：上周（9月22日-9月24日）上证综指下跌0.02%、申万休闲服务指数下跌0.88%，休闲服务指数跑输上证综指0.86个pct，上周休闲服务主要子板块普跌：餐饮-1.55%、酒店-1.69%、旅游综合-0.9%、景点-0.25%，教育服务-0.92%。

国庆将至，据飞猪平台数据显示，机票、酒店、民宿、周边游、长线游、租车的预订量环比上一周增长均超100%。

受益于北京环球影城开业，目前北京位列国庆热门目的地第一。

受疫情影响，各地积极推动“本地人游本地”，游客更倾向于在周边“微度假”，本地及周边游预订量环比上周增长超380%。

旅游行业仍处于恢复中，零星疫情拉长复苏周期。

短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，即将到来的十一黄金周将提振旅游市场需求，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。

中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。

1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。

2、教育：“双减”政策正式落地，K12校外培训监管升级，K12校外培训面临政策风险加大，可关注政策支持的职教龙头。

投资要点：行情回顾：上周（9月22日-9月24日）上证综指下跌0.02%、申万休闲服务指数下跌0.88%，休闲服务指数跑输上证综指0.86个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第18。

年初至今上证综指上涨4.03%、申万休闲服务指数下跌11.41%，申万休闲指数跑输上证综指15.45个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第22。

行业相关新闻：1）旅游：①飞猪数据显示：近一周，国庆机票、酒店、民宿、周边游、长线游、租车的预订量环比上一周增长均超100%。

其中，周边游大涨超380%；②交通运输部：国庆节假期全国收费公路免通行费；③穆迪戴维特旅游零售线上博览会“云”签约，中免集团成为唯一战略合作伙伴。

2）教育：①教育部：全国7743.1万学生参加课后服务，参加率85%。

上市公司重要公告：天目湖、曲江文旅、学大教育经营活动，首旅酒店高管变更。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。

2、政策风险。

3、投资并购整合风险。