华鑫证券-固收日报：债市继续走弱，资金面维持偏松-191030

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　　重点关注
　　美联储召开10月议息会议，市场静待利率决议。美联储于29日召开为期两天的10月议息会议，将于北京时间31日凌晨公布利率决议，市场预期降息25bp。根据CME数据，市场预期10月降息25bp的概率超过90%，同时预期11月和12月不再降息。
　　英国下议院批准于12月提前举行大选。29日，英国议会下议院以438票对20票通过了约翰逊的动议，同意于12月12日提前举行大选，议案还需上议院表决通过。提前大选进一步降低了英国硬脱欧的风险，工党领袖科尔宾一直主张进行二次脱欧公投，如果工党获得执政机会，二次公投可能使英国留在欧盟。可能影响市场风险偏好进一步提高，对利率债潜在利空。
　　中钢协：今年1-9月，全国粗钢产量为7.48亿吨，同比增长8.4%，前值增9.1%。进出口均有所下降，全国累计出口钢材5031万吨，同比下降5%，前值降4.4%。钢材价格有所下降，CSPI综合指数平均为108.58点，同比下降7.17点。
　　澳央行表态中性。29日澳洲联储主席洛威表示，对降息正在帮助经济有信心，增长出现温和拐点；如果有需要，澳洲联储准备好进一步放松政策；澳大利亚十分不可能出现负利率；房价走高目前并未构成问题，是低利率的反映。
　　市场回顾
　　利率市场：
　　10月29日，现券继续走弱，国债到期收益率普遍上行1-2BP，国开债到期收益率普遍上行3BP左右。大额逆回购到期，央行完全不对冲，但由于资金需求下降，资金面仍维持平稳，货币市场利率多数下跌，银存间质押式回购1天期品种报2.3636%，跌10.73个基点。国债期货全天窄幅波动小幅收跌。
　　一级发行方面，周二，国开行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.5740%、3.4311%、3.6642%，投标倍数分别为2.66、3.97、2.61。贵州7年期一般债、30年期专项债中标利率分别为3.48%、4.11%，均较下限上浮25bp，投标倍数分别为18.63、16.31。国开行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.5740%、3.4311%、3.6642%，投标倍数分别为2.66、3.97、2.61。
　　现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行0.51BP，5年期国债到期收益率上行2.06BP，10年期国债收益率上行1.05BP。国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种下行1.08BP，5年期国开债到期收益率上行5.99BP，10年期国开债收益率上行2.75BP。
　　资金方面，周二货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌11.01BP，DR007上涨0.55BP，DR014下跌0.2BP。
　　国债期货方面，周二，国债期货全天窄幅波动小幅收跌。10年期主力合约下跌0.04%，5年期主力合约收跌0.04%，2年期主力合约下跌0.03%。
　　信用市场：
　　一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行37只，金额355.6亿元，昨日，3只推迟及取消发行债券。
　　二级市场，10月29日，1年期短融信用利差均上行，各等级均上行2.52BP。3年期中票信用利差均下行，各等级均下行0.74BP。5年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行2.77BP，AA+下行2.77BP，AA下行4.77BP。1年期城投债信用利差均上行，各等级均上行2.34BP。3年期城投债信用利差均上行，各等级均上行3.09BP。5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行0.42BP，AA+上行0.42BP，AA上行1.42BP。
　　转债市场：
　　10月29日，可转债指数下跌-1.14%，成交479亿元，较前一日有所上升。上涨49家，下跌79家。其中涨幅较大的有三力转债（6.93%）、天康转债（6.49%）、中装转债（5.3%），跌幅较大的有蓝盾转债（-9.77%）、特发转债（-4.41%）、利欧转债（-3.91%）。
　　负面信息
　　天津航空，涉及债项：16天津航空MTN004，公司公告称，决定将“16天津航空MTN004”于2019年11月4日应付的5300万元利息进行递延支付。
　　风险提示：货币政策宽松不及预期。