西部证券-有色金属行业周报：美通胀高企，紧缩或提速；国内能耗双控或纠偏-211211

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本周美元指数为96.05，周跌0.13%。

基本金属方面，两市铅价表现抢眼，LME铅周涨2.20%；LME镍19960美元/吨，周跌1.63%。

贵金属方面，上期所金价367元/克，周涨0.34%；Comex黄金1784.8美元/磅，与上周持平。

能源金属持续景气，澳大利亚锂辉石2315美元/吨，周涨0.43%；电池级碳酸锂21.79万元/吨，周涨3.34%；四氧化三钴37.50万元/吨，周涨5.63%。

稀土价格小幅上涨，氧化错钕周涨0.59%；镝铁周涨0.34%。

宏观方面，美国通胀数据飙升，11月CPI同比增6.8%，创1982年6月以来新高；当周美国申请失业金人数低于预期值，市场对美联储taper强度及加息预期再度加强。

中央经济工作会议提及“经济发展面临需求收缩、攻击冲击、预期转弱三重压力”，要“稳字当头，保持宏观经济大盘”，同时对能耗双控的表述转向碳排放双控。

结合本周央行公布11月社融规模增量为2.61万亿元，略低于预期，表明实体经济融资需求仍然偏弱；另外海关总署的出口金额同比增长16.6%（前值20.3%），涨幅收窄，合理预期2022年政策层面偏松。

行业方面，12月9日全国十二地铝锭库存96.11万吨，较12月2日下降3.4万吨。

近期随着铝价回调，下游采购补库意愿增强推动社会库存连续下降。

但从供应端反馈情况看，随着前期缺电缓解，运行产能负荷有所恢复。

中央经济工作会议对能耗双控表述转向碳排放双控，预期前期政策或有纠偏可能，在运产能负荷提升以及建成产能投产或将继续压制铝价。

能源金属板块，需求端，中汽协公布新能源汽车产销数据，11月新能源汽车产量45.7万辆，同比增长127.8%，环比增长15.1%。

国内新能源汽车产销维持高景气。

供应方面，随着冬季国内盐湖产能负荷下降以及原辅料价格上涨，锂价仍将维持强势上涨趋势，行业投资逻辑有望从价格上涨演化至企业利润兑现。

行业配置上，坚定看好全球新能源汽车发展，在上游资源端供应受限的背景下，重点推荐锂板块。

材料加工方面，军工新材料需求增长趋势确定，重点推荐钛材、高温合金、碳材料板块。

我们维持短期工业金属价格高位震荡判断，建议关注铜、铝。

同时近期中美关系出现缓和迹象，我们建议积极关注中美削减关税的可能性以及相关产业链的投资机会。

推荐组合：赣锋锂业（002460.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、东方锆业（002167.SZ）、楚江新材（002171.SZ）、金力永磁（300748.SZ）、东睦股份（600114.SH）。

风险提示：宏观经济波动风险、新冠疫情反复、下游需求不及预期。