华金证券-事件点评：高层表态加速市场认同，区块链主题迎投资机遇-191030

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　　投资要点
　　政治局定调区块链，超出市场预期。10月24日下午，中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用，要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，加快推动区块链技术和产业创新发展。我们认为，政治局集体学习区块链技术、并将区块链置于我国核心技术自主创新的重要突破口，是大幅超出市场预期的。最高层的前瞻判断，必将为区块链的发展创造重大机遇。
　　区块链主题得投资价值过去并未获得市场普遍认同。区块链主题投资开始于2016年，可能以央行宣布数字货币研究取得阶段性进展作为起始点；回顾2016年至2019年至今共5轮上涨，其中，2016-2018年前4轮上涨段，其涨幅和持续时间都呈逐渐收窄迹象；而仅就2019年区块链主题涨幅讨论，对比同时间其他主题涨幅，区块链主题的涨幅在期间活跃的主题板块中排名也不在前列。我们倾向于认为，出现上述表现的根本原因在于区块链主题的投资价值过往并未在市场达成共识。
　　认同度提升，本轮区块链主题演绎可能更有力度和更具有持续性。1）力度上，我们倾向于可以参照去年“科创板设立”消息公布之后的创投板块表现，该期间创投板块表现出的极强赚钱效应、以及投资节奏、偏好因素等可能都具有一定的指示意义，不排除会部分在本轮区块链行情中重现。我们选择该时期的创投主题作为参照对象的主要理由有二个，包括主题事件都是经由最高层表态触发、以及事件发生都存在超预期。回顾创投板块在该时期的历史表现，可以发现，主题行情最佳持有期为10日、且消息公布首日涨停的高人气个股和行业契合度更高的个股收益更高。当然，需要强调的，主题行情演绎不会简单复制。2）持续性上，区块链主题由于仍有众多后续事件等待发酵，我们认为本轮区块链主题具备反复活跃的基础；包括央行数字货币可能已经接近完成、Libra冲击可能持续、及区块链应用层面落地正在加速等。
　　风险提示：政策不达预期风险、市场系统性风险等。