华鑫证券-中央经济工作会议定调2022：微调的开始-211212

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事件12月政治局会议和全面降准已经释放了清晰的稳增长信号，中央经济工作会议进一步细化和明确了2022年的政策基调和工作方向。

明年的政策重心从调结构转向稳增长，稳字当头、宽而有度、先立后破、质优于量是四大关键词，重提逆周期调节，转向已经开始。

下一步的工作重点是提振内需、保障供给、稳定预期，破解经济下行三重压力。

首次详述了宏观、微观、结构、科技、改革开放、区域、社会七大政策部署，打好政策组合拳，助力经济平稳发展。

并罕见用较大的篇幅对当前热点问题厘清争议，重塑认知，凝聚共识。

投资要点1.经济形势：首提“三重压力”，稳增长成为政策主线。

2.财政政策：节奏前移，基建是主要着力点，但硬约束依旧存在。

3.货币政策：预留微调空间，实行宽货币+结构性宽信用组合，降准降息可期。

4.重点任务：七大政策全面部署，形成合力推动经济平稳发展。

5.房地产：重申房住不炒，将保障房置于商品房之前，促进房地产业良性循环。

6.制造业：提升核心竞争力，强链补链增强韧性，助推产业升级。

7.科技创新：深化体制改革，把握全面注册制改革良机，释放创新潜能。

8.绿色发展：立而后破，立足国情，科学考核，有序推进新能源转型。

9.资本市场：为资本设置？红绿灯？，防止资本野蛮生长和无序扩张。

10.保障民生：兜住兜牢民生底线，保就业是第一要务，关注？一老一小？问题。

▌风险提示（1）新冠疫情冲击（2）政策不及预期（3）经济加速下行。