万联证券-北京银行-601169-业绩符合预期，拨备计提力度较大-191030

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　　事件:
　　2019年10月30日，北京银行公布2019年三季度业绩。
　　投资要点:
　　拨备前利润同比增长20.9%：2019年前三季度营业收入481.2亿元，同比增长17%，实现拨备前利润374亿元，同比增长20.9%，实现归母净利润180.55亿元，同比增长8.8%。存款余额较年初增长10.16%，贷款净额较年初增长11.71%，加权风险资产较年初增长2.93%。
　　2019年三季度单季净息差环比上升3BP：净息差环比上升主要是资产端收益率上行的推动。三季度单季资产端的平均收益率4.21%，较二季度环比上升3个BP。负债端存款环比增长0.4%，同业负债环比下滑1.1%，负债端的综合成本环比持平于二季度。
　　三季度单季新增贷款391亿元，环比增长2.96%：从三季度单季的数据看，新增信贷391亿元，环比增长2.96%。同业资产继续收缩，三季度环比减少10.1%。使得风险加权资产较年初仅增长不到3%，并实现了资本的内生增长。存款方面，由于存款增速相对较快，使得综合负债成本保持基本稳定。
　　前三季度净手续费收入同比下滑11.7%：由于其他非息收入的快速增长，使得综合非息收入增速实现39%的同比增长。
　　三季度不良率1.41%，环比下降4BP，较年初下降5BP：三季度单季不良净生成率0.55%，较二季度下降45个BP。三季度的拨备覆盖率继续提升，达到229%，较二季度上升近17个百分点。
　　盈利预测与投资建议：北京银行三季度不良生成有所回落，息差单季回升。公司不良处置以及拨备力度较大，业绩符合预期。公司当前股价对应的2019-2020年的PB估值为0.62倍，0.56倍，维持“增持”评级。
　　风险因素：经济下滑超预期；市场下跌出现系统性风险。