华西证券-金科股份-000656-业绩持续高增，销售表现靓丽-191030

《华西证券-金科股份-000656-业绩持续高增，销售表现靓丽-191030（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-金科股份-000656-业绩持续高增，销售表现靓丽-191030（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件概述
　　金科股份发布三季报，前三季实现营收432.0亿元，同比+60.7%；实现归母净利润39.8亿元，同比+81.7%。
　　分析判断:
　　业绩大幅快增，经营质量显著提升
　　公司2019年1-9月实现营业收入432.0亿元，同比增长60.7%；实现归母净利润39.8亿元，同比增长81.7%。营收高增主要系报告期内公司交房规模增长较多所致。前三季度，公司销售毛利率及销售净利润率达30.1%和10.79%，分别较上年同期上升4.15pct和1.84pct，盈利水平进一步向上。
　　销售亮眼，拿地积极
　　报告期内，公司实现销售金额约1255亿元，同比增长约45%，增速高于行业平均水平，并已完成全年销售计划的83.7%；在当前可售资源充裕的情况下，预计公司将大概率完成全年1500亿元的销售目标。前三季度，公司投资金额为614亿元，投资占销售的比重约为49%，保持了较高的拿地强度。
　　财务优化，整体风险可控
　　截止报告期末，公司剔除预收账款后的资产负债率和净负债率为48.03%和144.33%，分别较上年同期下降2.23pct和4.67pct，负债率持续改善。三季度末，公司在手货币资金达309.6亿元，同比增长5.6%，现金短债比从上年同期的1.04上升至1.07，短期偿债压力可控。
　　投资建议
　　金科股份业绩快速增长，销售靓丽，土储资源丰富，财务状况良好。预计公司19-21年EPS分别为1.02/1.32/1.57元，对应PE分别为6.7/5.2/4.3倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。
　　风险提示
　　房地产调控政策持续收紧，销售不及预期