中信期货-商品策略日报：中国PMI数据喜忧参半，经济下行压力仍存但结构调整势头明显-191101

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　　今日市场关注：
　　美国10月非农就业报告、ISM制造业PMI
　　拉加德接替德拉吉出任欧洲央行第四任行长
　　中美双方经贸团队牵头人通话
　　全球宏观观察：
　　中国制造业与非制造业分化仍然显著。昨日国家统计局公布中国10月官方PMI数据。其中，制造业PMI为49.3，低于预期和前值的49.8，分项指标来看，生产指数尚处于扩张区，但新订单指数、库存指数及就业指数均处在萎缩区，也预示在后期将对生产指数造成拖累。非制造业PMI为52.8，低于预期的53.6和前值53.7，航空运输、邮政和互联网等行业处于55以上的较快扩张区，但批发业、资本市场服务及房地产行业则处于收缩。10月综合PMI从前月的53.1降至52，但整体而言仍然维持在扩张区，企业部门经营活动总体处于扩张状态，尽管下行压力仍存，但高技术高附加值为代表的高端制造业以及消费性服务业扩张态势仍然良好，显示经济结构转型仍在进行中。
　　日本央行按兵不动。日本央行昨日举行议息会议，维持基准利率在-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标在0%附近不变，维持资产购买规模不变，不过日本央行计划于11月将通胀挂钩债券购买量从250亿日元提高至300亿日元。同时，日本央行还下调了今明后三年的核心通胀以及GDP增速预期，认为当前需关注海外风险，如果风险上升将毫不犹豫地加码宽松。值得注意的是，日本央行调整了前瞻指引，删除此前指引中的超低利率维持至2020年春季的利率时间框架，改为在加强指引下将维持利率在低位或更低水平，似为接下来的宽松行动铺路。