长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第19期总第43期：中成药集采启动，人工关节国家集采中选结果出炉-210928

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行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为2.91%，在申万28个一级行业中位居第2，跑赢沪深300指数（-3.27%）。

从子行业来看，医药生物三级行业中，医疗服务、化学原料药、医疗器械、化学制剂涨幅居前，涨幅分别为9.56%、8.21%、5.08%、1.57%。

估值方面，截止2021年9月24日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为34.34x（上期33.20x）。

医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为90.79x、41.18x、25.92x、32.68x、46.12x、27.58x、14.59x。

本报告期，两市医药生物行业共有46家上市公司的股东净减持30.43亿元。

其中11家增持2.44亿元，35家减持32.86亿元。

重要行业资讯◆中成药集采来了，36个独家品种被纳入◆人工关节国家集采中选结果公布投资建议：随着2021年医保目录调整工作启动、深化医改2021年重点工作任务发布，国家药品、高值耗材集采持续推进、呈现常态化制度化，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。

本报告期医药行业板块估值有所回升，但低于历史均值水平，接近负一倍标准差水平，当前估值具备显著的配置优势，我们建议加大行业的配置比重，关注四个方面的投资机会，一是新冠疫苗相关标的，随着新冠疫苗在各国陆续获批上市，疫苗接种率持续提升、业绩开始兑现，因其巨大的市场价值，可为相关企业带来可观的业绩增量；二是CXO行业，关注基本面有业绩支撑且估值合理的公司；三是关注中报业绩超预期的优质白马股标的；四是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展。

风险提示：医保谈判品种业绩释放不及预期，新冠疫苗研发获批不及预期，新冠疫情反复，政策不确定性。