中金财富-中金财富金理财月刊-191101

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　　大盘难破盘局，酌情波段操作
　　◎10月回顾：大盘继续先扬后抑收小阳，热点有所降温
　　10月基本面总体偏好，中美贸易谈判转乐观刺激大盘国庆后第一周冲高，其后在获利回吐及通胀走高等因素影响下震荡回落，几大指数月K线再度收报带长上影的小阳线，其中上证指数、沪深300指数、创业板指数涨幅分别为0.82%、1.89%、2.89%。行业板块方面，农业涨幅第一达13%、保险、银行、医药医疗、家电涨幅靠前，矿物制品、有色等跌幅靠前。概念板块方面，猪肉、数字货币涨幅前二为15%上下，区块链、智能穿戴、苹果产业链、仿制药、基因疫苗等涨幅居前，而稀土永磁、氢能源、ST板块跌幅较大。除养殖、区块链阶段走强外，10月份热点较前两月有所降温。9月27日出刊的金理财月刊本栏以“大盘难改盘局，重注止盈不追高”为题，认为？沪指10月份以2960点半年线为轴心小幅震荡可能性较大？，基本符合10月大盘走势。
　　◎11月展望：大盘难破盘局，指数及个股继续结构分化
　　预计11月份大盘仍将延续近几个月的区间震荡格局，就上证指数而言，月线收阴或收阳概率各半，指数及个股继续结构分化。
　　利多因素包括：1、中美贸易谈判有望继续向乐观方向发展。虽然智利取消了11月中旬的APEC会议，原定在此会议上签署的中美贸易谈判阶段协议有可能推迟，但应不会改变总体进程，另需关注关税执行时间及美企向华为供货本月是否继续续期。中美贸易争端趋缓，有利降低大盘的波动。2、稳定经济及股市的政策仍值得期待。美联储今年第三次降息，我国是否跟进降准甚至降息？而早先证监会表示将会出台降低证券交易成本的政策。政策预期向好，拓展市场向上空间。3、美股等外围股市今年持续走高，且多逼近历史高点，其中标普等近日改写了历史新高。外围股市强势封杀了A股下跌空间。
　　利淡因素包括：1、四季度通胀压力较大，受国庆后猪肉再度大幅涨价等影响，预计近几个月CPI将保持在3%以上、甚至有可能高于3.5%。通胀维持高位一定程度上增加了宽松政策的难度。2、IPO扩容及大股东减持压力考验市场承受力，其中邮储银行、浙商银行、京沪高铁融资额较大。本周多只科创板上市涨幅大幅走低，打新收益率大幅降低，也间接影响了将大蓝筹作为市值配置的部分投资者的持股心态。
　　◎操作策略：酌情波段操作，关注三条主线
　　预计年底这两个月行情相对平淡，建议总体仓位八成以下，酌情波段操作。可关注以下三条主线：一是估值不高的大蓝筹，包括银行、保险、证券等大金融股，以及家电、医药、白酒等大消费股；二是四季度及明年业绩保持增长的消费电子股，包括5G手机、TWS耳机等；三是通胀受益板块，包括养殖、日用品等。具体投资品种可参阅“板块掘金”、“股票池”、“个股雷达”等栏目。