西部证券-中科创达-300496-跟踪报告：智能汽车产业核心受益标的，持续成长潜力十足-210928

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如何理解公司在智能汽车产业链中的角色？操作系统是硬件和多样化应用功能软件连接、资源管理和协同的中枢，需要与底层硬件平台实现适配，也需要多样化应用支撑。

硬件平台多样化、应用软件多样化、汽车品牌个性化需求，使得各厂商开发自己的操作系统成为必然的需求，这为中科创达这样的第三方软件服务商提供了机遇。

如何理解公司在智能汽车领域的核心竞争力？在智能网联汽车业务领域，公司提供从操作系统开发、核心技术授权到应用定制、自动化测试等一站式、全产品生命周期的解决方案。

结合对公司产业链定位的理解，作为第三方软件服务商，公司核心能力在于对产业链上下游生态的连接、对软硬件技术的理解和平台化实力。

公司业绩持续增长动力如何？三条业务成长曲线持续贡献公司成长动力：智能软件业务面向5G手机升级浪潮，公司具备成熟技术、服务经验和客户资源，优势地位不断强化，有望贡献稳健增长；智能汽车业务，行业正高速成长，公司在强化智能座舱域行业地位同时，加快自动驾驶布局，有望继续贡献强劲增长；智能物联业务蕴含庞大、多样的潜在空间，公司产品已经广泛应用于机器人、智能相机、AR/VR眼镜等诸多领域，不断贡献高增长。

公司近期发布2021年限制性股票激励计划（草案），计划的解除限售条件为，以2020年收入为基数，公司2021-2024年收入增速分别不低于40%、50%、60%、70%，彰显公司业绩成长的信心。

投资建议：我们预计21-23年公司归母净利润为6.74、8.97、11.72亿元，公司深度受益智能驾驶升级，看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

风险提示：下游物联网市场不确定风险；智能网联汽车出货量不及预期。