万联证券-电子行业快评报告：iPhone 13，智能手机时代红利的尾段创新-210928

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行业核心观点：近期苹果发布了iPhone13系列手机，高性价比、华为高端机份额腾挪、果粉力挺等因素共同推动iPhone13系列销售火热。

虽然iPhone13系列销售看好，但整体智能手机创新力已步入产业中后期。

以智能代步工具为载体的移动互联网有望成为下一个大流量数据终端接入口，为日益扩大的中产人群提供全新的科技生活体验，未来看好小米汽车和更平价特斯拉的潜力以及相关汽车电子器件持续上行的业绩空间。

投资要点：iPhone13优化创新，价降量升：近期苹果发售了新款iPhone13系列产品，最低起售价降至5199元。

相较上代产品，①iPhone13系列采用台积电5nm制程搭载A15处理器，性能显著提升；②电池容量提升，续航较上代提升1.5-2.5h；③iPhone13/13mini内存提升至128GB起步，较上代翻一倍，最大为512GB，iPhone13Pro/Max内存保持128GB起步，最大提升至1TB；④Pro系列屏幕支持ProMotion10-120Hz自适应刷新率，采用新一代OLED屏，省电高效；⑤摄像头像素达4800万，较上代1200万实现显著提升，并且主摄像头支持SensorShift防抖技术，提升传感器尺寸增大进光量，前置3D结构光模组体积减少20%。

不难看出，iPhone13系列整体较上代产品在处理器、续航、存储等方面进行了一些更加精进的优化创新升级，且系列产品售价降低300-800元不等，逐渐开始走高性价比路线，如愿对消费者形成强力吸引。

9月15-17日预约期数据显示，京东平台iPhone13系列预约量达334.5万台，较上代预约量增长11.2%。

高性价比、华为高端机份额腾挪、果粉力挺等因素共同推动iPhone13系列销售火热。

智能手机创新力已行至中场后期：虽然iPhone13系列销售看好，但整体智能手机创新力已步入产业中后期。

自2010年划时代性的iPhone4发布以来，移动互联网已走过11个年头，其间以消费互联网为代表的垂直内容创新使用户手机的APP数量与日俱增，由此对处理器、续航、存储等提出了更高的要求，如iPhone13所侧重。

但用户对智能手机终端的热衷度却呈下行趋势，与其缺乏颠覆性创新息息相关。

据信通院数据，8月中国大陆智能手机出货量2308万部，同比下降9.9%，8月5G渗透率达73%，但爆款5G应用或颠覆性创新的缺失使5G对销量的拉动作用不明显。

用户逐渐对智能手机的科技体验热忱趋于平淡。

在IOT场景的逐步展开下，移动互联网亟待向下一个大流量智能终端转移，智能汽车或是上佳选择。

移动互联网亟待新兴终端业态成熟：智能网联化趋势正加速渗透于汽车领域。

集影音娱乐、导航交通、语音控制、终端交互等多重智慧化功能于一体的智能车载中控屏迅速风靡市场。

以智能代步工具为载体的移动互联网有望成为下一个大流量数据终端接入口，为日益扩大的中产人群提供全新的科技生活体验。

但智能汽车中控屏目前尚不支持微信等聊天工具及京东等购物商城，因此其功能智慧化尚未完全覆盖智能手机，业态成熟度亟待进一步完善。

并且，畅销领跑的特斯拉汽车价格尚未下探至20万以下，市场需要性价比更高的智能汽车去打开全新的智能网联移动互联网大门，未来看好小米汽车及更平价特斯拉的潜力。

风险因素：智能汽车中控屏功能创新不及预期、智能汽车平价下探速度不及预期、智能交通管理有效性不及预期。