方正证券-医药行业周报：关注高端医疗技术国产替代加速、精选三季报有望超预期高增长个股-210925

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方正医药行业周观点◆本周医药生物板块收益率为0.41%，板块相对沪深300收益率为1.41%，在28个一级子行业指数中排名第13位，处于中游位置；其中医疗器械周涨幅最大（涨幅为1.77%），相对沪深300收益率为1.90%。

涨幅最小的为生物制品-1.35%（相对沪深300：-1.21%）◆本周GE医学影像信息安全事件催化带动高端医疗设备涨幅居前，我们认为高端医疗设备有望进口替代加速；高值耗材集采预期见底企稳回升，整体医药板块经过3个月的大幅调整，生物医药板块（SW）当期34.8倍估值处于历史平均估值中枢，进入配置区域技术右侧机会，我们建议重点围绕三季报业绩有望高速增长或者超预期的相关个股。

◆相关投资主线：（1）高端医疗器械受益进口替代加速+基层市场扩容，配置高景气细分赛道龙头企业：迈瑞医疗（300760）国产设备龙头；开立医疗（300633）内窥镜设备国产龙头加速进口替代；万孚生物（300482）POCT龙头，常规业务稳步恢复，静待海外市场上量及国内基层医疗机构扩容。

（2）三季报有望高速或者超预期高增长:长春高新（000661）；健帆生物（300529）；金域医学（603882）；迈克生物（300463）；九洲药业（603456）；南微医学（688029）；普门科技（688389）；安科生物（300009）；安图生物（603658）；联邦制药（3933）；浩欧博（688656）；凯普生物（300639）（3）疫苗板块受益新冠疫苗放量，整体高速增长；关注智飞生物（300122）重组新冠疫苗三期临床数据发布，保护率效果加强，预计在海外市场有望放量；康希诺（688185）；康泰生物（300601）；◆相关投资主线：（4）新冠疫情常态化防控，关注新冠药后期治疗性药物的临床进展：前沿生物（688221）全新机理的新冠治疗药物正在美国临床1期，国内艾克宁迎进入医保，有望加速放量。

开拓药业（9939.hk）新冠治疗药物Q4有望获批上市，治疗脱发药物二期临床前景广阔。

（5）科研创新推动科研服务持续高景气，建议关注超预期高速成长企业诺禾致源（688315）基因检测科研服务全球领先龙头企业受益国内市场持续扩容和海外外包渗透率提升，公司未来3-5年收入复合增速有望35%，测序服务规模效应突出，利润增速显著高于收入增速。

洁特生物（688026）生物实验室耗材国产龙头，受益终端需求提升。

（6）化学药制药板块CXO高景气及国际化：普洛药业（000739）API和CDMO药物，预计Q3季度业绩有望环比加速。

健友股份（603707）肝素原料药业务占比持续降低，制剂海外出口高速增长、预计未来3年复合增速有望30%。

◆风险提示：国内外新冠疫情发展影响医疗机构正常运营程度超预期；政府集中采购降价幅度高于预期；国产医疗设备进口替代不及预期；海外国际化进程不及预期。