一德期货-商品期权周报：豆粕白糖涨跌互现，期权波动率底部徘徊-191103

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　　一、期权行情及波动率分析
　　期货市场，豆粕M2001合约本周下跌2.56%，截止周五夜盘收盘，收于2970元/吨。白糖SR001合约周五夜盘收于5684元/吨，本周上涨3.31%。期权市场，截止周五下午收盘，豆粕期权本周总成交量为112.47万手，其中看涨期权总成交为55.31万手，看跌期权总成交为57.15万手；白糖期权本周总成交量为45.63万手，其中看涨期权总成交为27.93万手，看跌期权总成交为17.7万手。
　　从波动率角度来看，豆粕期货主力合约的30日年化波动率处于14.78%，60日年化波动率处于14.89%左右，当前历史波动率较上周基本持平，目前处于历史均值水平。从隐含波动率来看，主力合约隐含波动率在14.53%附近，与历史波动率持平。白糖期货主力合约的30日年化波动率处于13.17%，60日年化波动率处于13.70%，当前实际波动率处于历史相对低位。从隐含波动率来看，主力合约隐含波动率为14.83%左右，略高于当前历史波动率。
　　二、推荐策略
　　豆粕期权方面，在智利宣布取消APEC峰会后，中美双方均对贸易形势和接下来的安排做了积极表态，表示将按照原计划继续推进磋商等各项工作，也暗示了双方对签署协议的意愿是比较强的。总体而言，尽管中美关系趋缓，但目前消息面影响弱化，成本支撑坚实。从期权策略而言，可考虑买入远期看涨期权或构建牛市价差组合。
　　白糖期权方面，目前白糖期货处于牛熊转换阶段，投资者可考虑在SR001价格涨至5700以上买入看跌期权，或构建卖跨策略获取时间价值。