华泰期货-畜牧月报：养殖利润丰厚，母猪存栏回升-191102

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　　生猪：存栏恢复加快
　　进入十月，猪价大幅上涨，全国生猪均价突破40元/公斤。回顾非洲猪瘟疫情在国内的发生发展情况，不难发现10月份猪价上涨的根源在于南方疫情抛售结束后，当地猪源严重供不足需，北猪南运增加，带动北方产区价格拉涨。随着北方猪价的不断上涨，南北价差逐渐收窄，生猪贩运利润空间渐失。快速上涨的猪价导致养殖户赌涨情绪浓厚，压栏偏多。值得注意的是10月快速上涨的猪价使得冻品走货加快，冻品库存的消化也为接下来猪价的再度冲高扫清了障碍。整体而言，四季度生猪供应缺口巨大，猪价易涨难跌，维持原有判断，猪价四季度整体维持在40元/公斤。
　　鸡蛋：蛋价易涨难跌
　　10月期间，蛋价淡季不淡表现抢眼。截至月底，主产区现货均价累计上涨0.92元，主销区均价累计上涨0.90元。由于今年鸡苗补栏量持续维持高位，11月在产蛋鸡存栏量环比有望进一步增加，而淘汰鸡价格始终处于高位，每次蛋价的高位回调都将刺激一部分养殖户淘汰老鸡，同时猪肉价格四季度有望再度走高，淘鸡价格的托底及非洲猪瘟替代效应的存在，利好蛋价维持坚挺。随着11月备货行情的启动，主力01合约有望再度走强；远月05合约而言，市场普遍认为明年上半年猪价依然维持高位，或将达到本轮猪周期的高点，基于此，淘鸡价格不会差，对蛋价支撑作用仍在，期价跌破4000元/500kg属于低估，因此05合约宜可逢低做多。
　　交易建议：
　　谨慎看多，01、05合约逢低做多。
　　风险提示：
　　非洲猪瘟疫情、禽流感疫情、政策风险