格林大华期货-铝期货季报：限电持续下旺季滞后存预期加基建发力主导上行，海外疫情持续又赶上美联储收紧临近限制上行-210928

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多空逻辑：(高位偏强震荡）利空因素：电解铝利润高位、限电铝材关停、住房不炒、工业增速减缓、铝材开工率降低、美联储收紧预期、国储抛储、德尔塔传播加剧。

利多因素：碳达峰碳中和、限电、能耗双控、开工率走低、氧化铝等成本上行、电力价格上涨、地方债和基建发力。

操作建议：单边短多为主、产业客户可卖出看涨期权了结现货多头。

预计四季度持续走强，但是重心上移的幅度偏保守，如遇上美联储收紧措施，进口量或增多，从宏观面和基本面都将拖累沪铝。

可能性运行区间为15000元/吨-25000元/吨，伦铝2300-3000美元/吨。

风险提示：美联储收紧政策超出市场预期。

限电解除或影响低于预期。

管理当局对大总商品价格治理态度。