民生证券-教育行业周报：板块三季报整体向好，继续推荐职教、信息化、课外辅导-191104

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　　本周随笔・教育板块抗周期属性凸显，前三季度营收与业绩均稳步增长
　　2019年教育板块前三季度业绩整体向好，行业抗周期属性凸显，政策利好护航业绩平稳增长。前三季度，教育上市公司的营收和业绩稳步增长主要基于2点原因：1）教育具有较强的消费属性，又叠加部分刚性需求，受经济周期影响相对较小，故业绩平稳增长。2）职业教育、教育信息化等部分细分板块受益政策支持叠加下游需求上升，带动板块龙头业绩表现亮眼。
　　目前我们继续坚持两大策略，1）选择政策利好明确，政策风险偏低的职业教育和教育信息化板块的细分龙头或业绩弹性大的公司，推荐中公教育、佳发教育、拓维信息；2）业绩为王，选择需求偏刚性的教育公司，如K12培训板块公司。推荐立思辰、关注科斯伍德。
　　行业观点
　　本周，教育板块三季报均已公告完毕，受教育信息化、职业教育的政策向好叠加行业龙头业绩大幅上升影响，教育行业前三季度总体营收同比增长9.14%，总体归母净利润同比增长29.96%。整体业绩向好，但板块业绩分化也相对严重，10家公司前三季度业绩增速超过45%,占比31.25%，5家公司前三季度业绩出现亏损。因此，面对职业教育、教育信息化、课外培训行业龙头公司业绩持续增长、成长性日益凸显、行业红利不断发酵和民促法尚未落地的情况下，我们继续重申之前的板块选股策略。
　　第一，看政策相对友好板块。1）建议关注职业教育。保就业形势下，我们判断未来国家政策将持续加码利好职教产业，行业景气度向好确定性最强。推荐中公教育。2）建议关注教育信息化。今年有望成为教育信息化2.0政策落地元年，新需求带动行业规模提升。重点关注标考更新周期启动，相关产业景气度不断提升。推荐佳发教育、拓维信息。第二，看下游需求旺盛板块。推荐培训行业。虽然受一定政策约束，但中考、高考指挥棒不变的大逻辑下，课外辅导仍是刚需，看好市场需求持续释放。推荐立思辰，关注科斯伍德。港股方面，关注中国东方教育、民生教育、中教控股、新高教集团。
　　板块表现
　　本周，中证教育指数下降0.47%，沪深300上涨1.43%，创业板指数上涨0.70%。
　　年初至今，中证教育指数上涨14.56%，沪深300上涨31.28%，创业板指上涨34.90%。
　　行业新闻
　　1.明年高校毕业生预计874万人，两部门共提要把高校毕业生就业工作摆在最突出位置；2.化解高校实习难，管理工作要加强：支持虚拟仿真项目替代现场实习；3.“新工科”建设进入再深化的新阶段；4.发改委与教育部联合发文：地方投入为主，中西部农村中小学全面开展厕改；5.《试点建设培育国家产教融合型企业工作方案》发布，国家产教融合型企业基本条件确立。
　　风险提示
　　行业政策变动风险;外延布局不及预期风险。