光大证券-基础化工行业周报：天胶价格继续反弹，大基金二期正式成立-191104

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　　◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：液氯（华东)(+28.6%)、NYMEX天然气(+14.5%)、苯胺（华东）(+8.7%)、顺酐（江苏）(+7.8%)、二氯甲烷（华东） (+5.3%)、二甲醚（河南）(+1.5%)、辛醇(+1.4%)、三氯乙烯（华东）(+1.0%)、天然橡胶（上海）(+0.9%)、石脑油（新加坡） (+0.9%)；本周跌幅靠前品种：丁二烯(-11.4%)、醋酐（华东）(-10.2%)、32%离子膜烧碱（华东）(-8.4%)、硝酸（安徽）(-8.3%)、醋酸（华东） (-8.2%)、丁腈橡胶(-7.0%)、DMF（华东） (-5.9%)、煤焦油（山西） (-5.8%)、丙烯腈（华东） (-5.6%)、锂电池隔膜（中材科技16微米） (-5.6%)。
　　◆行业动态：真菌病害推动天胶价格继续反弹：受泰国重要产区发现真菌病害事件影响，本周天胶期现价格触底反弹，上海市场天胶价格周环比上涨0.9%至11200元/吨。天胶市场供应端泰国原料价格仍处历史低位，真菌病影响有限，旺产季来临后预计供应仍过剩，需求端未现金九银十乘用车销量回暖；伴随供应的季节性增长以及需求的持续弱势，现货库存仍存上升压力。R22挺价意愿强：需求疲软，氢氟酸企业开工率58%左右，华东送到价8300-8500元/吨环比持平；萤石弱稳运行，本周华东湿粉主流成交价2700-3000元/吨环比持平；制冷剂因金九银十缺失而低位运行，但R22配额趋严，挺价意愿较强。钛白粉维持稳定：本周钛白粉市场整体持稳，西南地区个别厂家暗降，目前市场有低价至13400元/吨。前期供应紧张的中核钛白目前供应恢复，马鞍山基地的新装置将要试生产。经销商近两周出货情况较差，但厂家并未有新的返利政策，多数仍坚持目前报价。预计钛白粉市场仍将维持稳定。
　　◆投资观点：国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（简称“大基金二期”）于2019年10月22日注册成立，注册资本为2041.5亿元，法定代表人为原工信部办公厅主任楼宇光。大基金二期共有27位股东，均为企业法人类型，其中财政部和国开金融持股比例分别为11.02%和10.78%，为前两大股东。大基金一期主要投资在晶圆制造领域，对装备和材料的投资是最少的，大基金二期启动后，将加强在半导体装备和材料领域的投资，相关领域的国产替代有望加速。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。
　　◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。