山西证券-计算机行业周报：信守业绩主线，把握行业龙头-191103

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　　投资要点
　　整体：上周，沪深300指数上涨1.43%，创业板指上涨0.70%。计算机（申万）板块下跌0.08%（流通市值加权平均）。
　　细分行业：从细分行业来看，上周3个子行业（申万三级）中，计算机设备和IT服务分别上涨1.31%和0.04%，软件开发下跌0.68%。
　　概念板块：上周计算机行业相关的概念板块中，涨幅前三的分别是机器人（3.38%）、区块链（2.87%）和智慧医疗（2.59%），跌幅前三的分别是机器视觉（-5.37%）、无人机（-1.48%）和生物识别（-1.06%）。
　　个股：从个股来看，计算机行业（申万）上周219只个股（含科创板）中有92只实现正收益。其中，左江科技以33.07%的涨幅领涨，山石网科以-17.70%的跌幅领跌。
　　估值：截至2019年11月1日，计算机行业（申万一级）的PE(TTM)为88.09，申万行业排名第三位，仅次于综合（99.69）和有色金属（99.09）。
　　行业动态
　　阿里云与MongoDB达成战略合作，最新版MongoDB 4.2将于11月上线；
　　三星力推微软OneDrive似已放弃自家云存储服务；
　　阿里云拟全资收购九州云腾，补充云原生安全能力布局；
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　　迅雷海外公司欲募资1亿美金，投资区块链技术、商业模式及数字资产；
　　京东区块链防伪追溯平台已累积有超13亿条上链数据；
　　中国区块链应用研究中心：区块链可以成为新一代信息基础设施。
　　投资建议
　　三季度报告已经披露完毕，三季度计算机板块实现营收4705.65亿元，同比增长8.42%，归母净利润实现294.24亿，同比增长25.59%，在申万行业中仅次于非银、农林牧渔和国防军工板块。经营活动现金流方面，三季度计算机板块经营活动现金流为-264.80亿元，同比增长25.86%。从细分行业来看，归母净利润增速最快的前五个细分板块分别为云计算、物联网、智慧城市、自主可控和边缘计算，与我们一直看好的细分板块基本保持一致。从个股来看，营收增速超过30%的个股占比为20.55%，归母净利润增速超过30%的个股占比达到32.88%，三成左右的公司保持了高速增长态势。总体来看，计算机板块三季度整体保持稳定增长态势，景气细分板块保持了高速增长。我们建议信守边际效应明显改善、政策利好刺激下游订单增长等的细分行业，如云计算、医疗信息化、自主可控等，在优选赛道的基础上，甄选龙头公司，建议关注用友网络、恒生电子、科大讯飞、卫宁健康等。中长期来看，我们继续看好5G+AI、金融科技、工业互联网等细分领域。
　　风险提示：宏观经济不及预期；计算机行业相关政策不及预期；下游需求不及预期；技术突破不及预期。