格林大华期货-橡胶季报：四季度维持看涨预期，关注逢低做多机会-210928

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多空逻辑：利多因素：库存方面，截止9月19日，中国天然橡胶社会库存周环比上涨0.09%，环比止跌微幅反弹，同比降低31.60%，同比跌幅基本持稳。

截至9月24日，上海期货交易所天然橡胶仓单小幅上涨至199800吨，较6月30日（174260元/吨）上涨25540吨，同比持续处于五年内低位。

下游需求方面，四季度是传统需求旺季，下游轮胎开工和终端汽车销售或将达到年度高位。

利空因素：9-11月份是全球性高产期，9-11月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,10-12泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期（泰国产量约占全球35%）。

库存方面，预计深色胶累库速度提升，进口胶到港偏少但是依旧小幅增加，节后出库将有所降温，青岛库存存在降速消库预期。

操作建议：关注橡胶01合约做多机会。

风险提示：关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外产区天气及病虫害情况。