山西证券-社会服务行业周报：三季报披露完毕，龙头标的仍是中长期资产配置最优选择-191103

《山西证券-社会服务行业周报：三季报披露完毕，龙头标的仍是中长期资产配置最优选择-191103（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山西证券-社会服务行业周报：三季报披露完毕，龙头标的仍是中长期资产配置最优选择-191103（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周主要观点及投资建议
　　社会服务行业公司三季报披露完毕，行业整体营收增速较上年有所下滑，龙头标的仍是中长期资产配置最优选择。免税方面，离岛免税业务持续保持高速增长，广州机场等新一线城市需求增加为公司带来新的业绩增长点，市内免税店政策持续落地有望帮助公司扩大销售新渠道。景区方面，自然景区及人工景区19Q3业绩较上年同期均有提速，原因主要由于去年同期为门票降价窗口期、各项业绩基数较低，推荐景区复制能力较强、收入来源多元的休闲景区。酒店方面，目前两大A股酒店集团估值处于板块历史低位，RevPAR触底、下行空间较小，且从19Q2以来入住率有所回暖，看好中长期业绩改善带动平均房价提升。出境游方面，香港暴力事件虽然持续不断，但对以批发业务为主的旅行社影响较小，泰国游较去年同期沉船事件发生后业绩急跌相比客流回升明显，日韩包机上座率稳定。
　　投资建议：从三季报业绩来看行业Q3整体业绩基本符合语气，持续看好业绩确定性稳定的龙头个股，优选业绩确定性强的免税行业，关注目前估值处于历史相对底部的酒店行业以及复制性强的优质景区。建议关注：中国国旅、宋城演艺、广州酒家。
　　市场回顾
　　沪深300上涨1.43%，报收3952.39点，休闲服务行业指数上涨0.23%，跑输沪深300指数1.20个百分点，在申万28个一级行业中排名第10。。
　　子行业：涨跌幅由高到低分别为：景区（1.37%）、旅游综合（0.28%）、酒店（0.15%）、餐饮（-2.79%）、其他休闲服务（-5.60%）。
　　个股：峨眉山A以3.49%涨幅最高，长白山以9.09%的跌幅最高。
　　行业动态
　　1）15家航司部分航线入驻大兴机场，部分航线机票打折
　　2）北京冬奥小镇将建成国际级体育小镇，预计总投资200亿
　　3）全日空缩减日本往返香港航班，部分停飞
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；旅游行业系统性风险；景区客流不及预期风险。