国联证券-休闲服务行业2019年周报第37期：行业增速放缓，个股差距加大-191104

《国联证券-休闲服务行业2019年周报第37期：行业增速放缓，个股差距加大-191104（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-休闲服务行业2019年周报第37期：行业增速放缓，个股差距加大-191104（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点：
　　投资机会推荐：核心观点：行业增速放缓，个股差距加大。三季报披露结束，个股业绩差距加大。在去年中报总结中，我们就指出行业个股出现两极分化，优质龙头企业的盈利能力持续，中小企业收入和利润压力较大，从今年的情况来看，差距进一步拉大。前三季度全行业实现营业收入1046.8亿元，同比仅增长了1.31%，实现归属于母公司的净利润96.3亿元，同比增长7.56%，增速明显放缓。其中中国国旅和宋城演艺贡献了全行业55%以上的利润，其余个股中，仅天目湖、峨眉山以及广州酒家表现基本符合预期，出境游板块的腾邦国际、众信旅游以及凯撒旅游利润大幅下降。我们坚持业绩为主线，持续推荐宋城演艺和中国国旅，同时受三季报利好的催化，天目湖表现可期，建议关注。
　　上周行业重要新闻回顾：对香港发出旅游警示国家和地区增至40个；泰国宣布将免收落地签证费措施延长至明年4月30日；9月访日的韩国游客持续大减，中国一路领跑；北京冬奥小镇将建成国际级体育小镇，预计总投资200亿；赴美中国旅客下降，美国旅游业“加倍努力”吸引中国人。
　　前三季度全行业业绩总结：前三季度全行业实现营业收入1046.8亿元，同比仅增长了1.31%，实现归属于母公司的净利润96.3亿元，同比增长7.56%，增速明显放缓。其中中国国旅实现营业收入355.84亿元，同比增长4.35%，实现归属于母公司的净利润41.96亿元，同比增长55.09%。
　　行情和估值动态追踪：上周申万休闲服务行业指数收于5984.76，涨幅0.23%，成交额71.78亿元，较前一周略有提升。细分子板块仅餐饮收跌，景点（1.38%）>旅游综合（0.28%）>酒店（0.15%）>餐饮（-2.79%）。GL休闲服务行业（31只）目前动态平均估值水平为33.9倍市盈率，A股相对溢价较前一周提升。
　　风险提示：突发事件带来的旅游限制的风险；宏观经济下行的风险；行业政策性风险；个股项目推进不达预期的风险。