东兴证券-东方通-300379-三季报点评：立足自主创新，推进安全可控，业绩增长空间广阔-191104

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　　事件：
　　东方通于2019年10月29日发布公司2019年三季报：2019前三季度公司实现收入2.52亿元，同比增长31.64%，实现归母净利润4,841.51万元同比增长115.5%，基本每股收益0.1815元，同比增长123.80%；其中第三季度公司实现收入7385.44万元，同比减少9.38%，实现归母净利润385.83万元，同比减少81.5%。
　　点评：
　　自主创新势在必行，携手安全业务齐头并进，业绩总量增幅可观
　　2019前三季度公司实现收入2.52亿元，同比增长31.64%，主要由于泰策数据营收的计入；实现归母净利润4,841.51万元，去年同期归母净利润2,246.64万元，同比增长115.5%，主要由于东方通坚持自主创新，以核心技术为支撑，顺应自主可控大势，迎合信息安全市场需求，公司基础安全与信息安全两大主营产品线得以持续保持增长，业绩总量较上年同期跨上新台阶。
　　基础软件市场刚需，中间件厂商大有可为
　　长期以来，依赖自身的技术储备与先发优势，IBM和Oracle占据我国中间件行业大部分市场份额，但伴随着外部环境的变化，在新形势下，国产替代大势所趋，中间件领域自主可控进程被加速推进。东方通作为国产中间件的开拓者和领导品牌，几十载磨砺夯实基础，重视核心技术，底蕴丰厚，已完成的国产替代产品性能已在实践中得到了检验，在发展中规模优势尽显，今借外部环境催化，有望不断巩固自身在中间件领域的基础，扩大领先地位。
　　公司盈利预测及投资评级
　　公司近三年营业收入增长势头良好，市场空间增长前景广阔，业务拓展积极，预计公司2019到2021年归母净利润分别为1.81亿元、3.28亿元和4.37亿元，对应EPS分别为0.64元，1.17元和1.56元，当前股价对应2019-2021年PE值分别为54/30/22倍。给予“推荐”评级。
　　风险提示：收购公司业绩不及预期、外部合作不及预期、业务拓展不及预期。