天风证券-银行业季报综述：三季报业绩催化，估值修复或继续-191105

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　　盈利增速上升，但未来或小幅承压
　　3Q19上市银行整体净利润增速7.1%，较1H19上升0.4个百分点，为15年以来较好水平。营收增速拐点或已现。上市银行整体3Q19营收YoY +11.9%，对比18年全年仅8.3%，大幅回升，但较1H19的12.7%回落。
　　未来盈利增速或小幅承压。考虑到经济下行压力，资产质量预计平稳但难以明显改善，净息差将行业性地小幅下行，未来1年盈利增速预计小幅回落。
　　业务向存贷款回归，净息差走势分化
　　资产负债结构优化。3Q19上市银行贷款增速11%，相比18年提升0.3个百分点，高于同期资产规模增速，资产端贷款占比上升。上市银行3Q19存款增速8.6%，较18年末提升0.5个百分点，存款情况有所好转；此外，同业负债占比较18年末下降。
　　净息差走势分化。商业银行1H19净息差2.18%，环比1Q19上升1BP，与18年持平，表现平稳。3Q19四大行净息差2.13%，同比下降8BP；股份行净息差2.16%，同比大幅上升15BP；城商行净息差1.97%，同比下降8BP。股份行及城商行同业负债占比较高，息差改善主要源于市场利率同比大降。
　　不良保持平稳，拨备较充足
　　3Q19上市银行整体不良贷款率为1.46%，较年初下降，资产质量保持平稳。此外，截至1H19，A股上市银行预期90天以上/不良均低于100%，不良认定趋严。
　　1H19商业银行拨贷比3.45%，不少上市银行拨贷比超过4%，拨备较充足，抵御风险能力较强。
　　风险提示：经济下行超预期导致资产质量显著恶化；贷款利率大幅下行等。