国联证券-汽车行业周报19年42期：10月重卡销量继续增长，乘用车有望触底反弹-191102

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　　投资要点：
　　板块一周行情回顾
　　上周沪深股市小幅上涨。其中，沪深300上涨1.43%，汽车板块中申万整车上涨0.21%，国联新能源汽车下跌3.75%，申万汽车零部件上涨0.70%，申万汽车服务下跌2.60%年初以来，汽车各板块表现均跑输大盘。
　　行业重要事件及本周观点
　　【10月重卡销9万辆，同比继续扩大，已实现四连涨】
　　10月重卡销售各类车型约9万辆，环比上升7.7%，同比增长12.4%，增速较9月扩大了约6个百分点。重卡7、8、9、10月已实现四连涨，前十月销量累计97.9万辆，已经追平去年同期销量，徐工、东风、一汽领涨。重卡高于预期的市场表现主要有两点原因：1.置换需求方面，各地近期加大了对国三车的限行力度，同时10月发布了京津冀及周边地区的治理行动方案，明确指出今年年底前需要淘汰40%的老旧柴油货车；2.因为“521事件”以及无锡桥梁坍塌事故，各地加大了对超载的治理力度，预计将带来超百万辆卡车的新增需求。
　　【行业三季度报告披露，乘用车有望触底反弹】
　　前三季度报告披露，13家上市乘用车企中有11家利润下滑。行业虽然仍处于下行空间，但从单季度数据来看，Q3乘用车销量同比下降6%，较前两个季度已经收窄了约8个百分点；Q3营收同比下降1%，较上季度收窄15个百分点；Q3利润端同比下降56%，较上季度收窄10个百分点。随着房地产等行业维稳后，消费段将持续回暖，三季度销量、营收、利润的增速均好转，汽车行业将会在今年第四季度到明年第一季度复苏。
　　【本周投资策略】
　　鼓励汽车消费及取消汽车限购的政策不断落地；补贴退坡背景下新能源汽车领域有望靠强制性提升公共服务领域的新能源车占比来驱动行业发展；全国部分地区开始实施国六标准；今年四季度行业销量增速有望在低基数下回暖，建议关注和布局细分行业龙头企业。整车标的方面，继续看好业绩逆势增长的长城汽车（601633）。重卡板块继续推荐核心零部件龙头潍柴动力（000338）。零部件标的建议关注万里扬（002434）、精锻科技（300258）、银轮股份（002126）等标的。新能源汽车领域推荐湿法隔膜龙头恩捷股份（002812）和二线动力锂电池企业亿纬锂能（300014）等。
　　主要上市公司表现
　　上周汽车板块统计样本（共162家）上涨51家，下跌107家。板块中长城汽车、拓普集团、金固股份等个股涨幅居前；新日股份、凌云股份、广东鸿图等个股跌幅居前。
　　风险提示：政策风险；限行限购风险；新能源汽车产销低于预期