迈科期货-天然橡胶月报：供应端利多扰动需求企暖回升，胶价拨开乌云见天日-191104

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　　橡胶供应端利多扰动不断，但对供应旺季影响有限。
　　进入11月后，天胶进口量季节性旺季到来，结合当下轮胎开工率回升，汽车消费回暖，我们认为下游需求是有所好转的，这将带动天胶进口量回升。
　　泰国、印尼相继出台了橡胶价格补贴政策，来稳定胶价。
　　中国出口美国轮胎量仍处低位，但近期中美贸易问题向着好的方向发展，对于轮胎出口来说，或将有所好转。
　　汽车销售旺季到来，9月份汽车销量同比降幅收窄，重卡销量连续3个月上升。
　　橡胶库存同比下降，但仍处高位。随着年底消费旺季彻底到来，关注橡胶库存下降力度。
　　目前仍处于产胶旺季，即便不停有灾害消息传出，但影响都不大，我们认为短期内橡胶供应压力仍存在。需求方面，轮胎开工率企稳回升。中国轮胎出口量有小幅下滑，出口美国轮胎量处在低位，但近期中美贸易问题向着好的方向发展，对于轮胎出口来说，或将有所好转。汽车销量进入季节性旺季，9月销量同比降幅收窄，预计年末汽车市场稳健为主。综述，产胶旺季供应不减。年底迎来需求季节性旺季，基本面有望得到改善。预计后市胶价将缓慢上行。从K线图来看，01合约价格处于较低位置，底部支撑较为明显，叠加旺季因素，在不出现突发利空事件情况下，期价下行空间有限。可以考虑01合约背靠11800做多。