天风证券-宏观点评：鲍威尔的困惑，是工作找不到人？还是人找不到工作？-210929

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美国劳动力市场既是工作找不到人，也是人找不到工作，既存在摩擦失业，也存在结构失业。

疫情反复令接触类行业如住宿餐饮、电影娱乐等行业的就业摩擦较大、恢复较慢，但疫情中退休人群集中的制造业、采矿业可能面临长期用工短缺的情况。

风险提示：美国疫情超预期，美国财政刺激超预期，美国货币紧缩超预期。