万联证券-计算机行业周观点：三季报密集披露，关注细分龙头-191104

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　　行业核心观点：
　　中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习，习总书记强调把区块链作为核心技术自主创新重要突破口，区块链迎长期投资机遇。三季报上周密集披露，建议关注成长主线。上周市场有所反弹，沪深300指数周涨幅1.43%，申万计算机行业周涨幅0.38%，落后指数，在28个申万一级行业中排名第6位。三季报上周密集披露。经济下行压力下，行业整体增长还仍受拖累，但云计算、信息安全、医疗信息化、等领域依然增势良好。关注医疗IT、云计算等高景气度细分领域龙头公司表现。
　　投资要点：
　　政策事件刺激下，区块链成为绝对热点。习总书记在中央政治局集体学习中强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。我们认为本次定调远超市场预期，影响深远。分周期来看，长期来看能和5G等技术主题产生协同互动，帮助打造物联网和边缘计算的底层协议架构；中期来看能够鼓励产业资本和人才进入，规范行业监管；但考虑到政策推进及产业落地情况，短期不宜对其期望过高，建议保持谨慎乐观。
　　行业估值回归十年均值，交易额快速回升。上周5个交易日申万计算机行业成交额达3505.51亿元，平均每日成交701.10亿元，日均交易额较上个交易周大增72.79%，主要是受区块链事件驱动关注度快速上升。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已从2018年低点37.60倍反弹至55.95倍，年初至今一直在均值上下小幅度波动，行业估值已回归至2008年至2018年十年均值水平。
　　上周计算机行业超4成个股上涨，整体表现较优。209只个股中，88只个股上涨，118只个股下跌，3只个股持平，上涨股票数占比42.11%。行业涨幅前五的公司分别为：浙大网新、顺利办、海联金汇、联络互动和飞天诚信；行业跌幅前五的公司分别为：常山北明、智莱科技、ST索菱、唐源电气和达华智能。
　　投资建议：三季报上周密集披露。经济下行压力下，行业整体增长还仍受拖累，但云计算、信息安全、医疗信息化、等领域依然增势良好。此外受收款情况向好带动，计算机行业整体经营性净现金流有所改善。仍建议重点关注医疗IT、云计算等高景气度细分领域龙头公司表现。
　　风险因素：商誉减值风险、技术推进不达预期