万联证券-休闲服务行业周观点报告：凯撒旅游拟设立海南免税集团，飞猪搭建达人生态-191104

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　　行业核心观点：
　　上周休闲服务板块表现低迷，中国国旅的下跌为主因。上市公司陆续公布三季报业绩，宋城演艺、科锐国际业绩稳健增长。维持行业“强于大市”投资评级。我们关注具有确定性机会的投资品种，建议关注受益于消费升级趋势、政策扶持、业绩增长确定的免税、主题公园、教育龙头企业。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（10月28日-11月3日）上证综指上涨0.11%、申万休闲服务指数上涨0.23%，上周休闲服务指数跑赢上证综指0.12个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第十。年初至今上证综指上涨18.62%、申万休闲服务指数上涨24.05%，申万休闲指数跑赢上证综指5.43个百分点，在申万28个一级子行业中排名第九。上周细分板块有涨有跌，其中教育服务1.52%、餐饮2.79%、景点1.38%、酒店0.16%、旅游综合0.28%。板块的估值为酒店24.39、景点30.29、旅游综合34.90、餐饮933.25。
　　行业重要事件及点评：1）旅游：飞猪搭建达人生态，旅游将成直播电商下一红利区。10月31日晚飞猪联合穷游首次推出的“全球玩精大会”直播晚会在飞猪、淘宝、优酷三端直播，整场晚会各直播间观看总人次超600万。凯撒旅游拟设立海南免税集团发展相关业务。11月3日，公司董事会同意公司以自有资金设立海南同盛世嘉免税集团有限公司。2）教育：深圳新东方、美联英语发文接管韦博学员。截至目前，陷入风波的韦博教育，已获得来自多家机构，在学员转换和职工招聘上的帮助。
　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。