万联证券-机械设备行业周观点：三季报披露结束，油服设备、工程机械龙头表现优异-191104

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　　【本周核心观点】：
　　油服设备、工程机械龙头业绩表现优异。截至2019年10月31日，机械设备板块中报披露完毕。从子版块来看，油服设备与工程机械板块表现亮眼。油服设备方面，杰瑞股份、石化机械两家油服设备企业前三季度营业收入分别增长45.9%、55.8%，归母净利润分别大幅增长149.5%、194.9%，油服设备行业的高景气度再次确认。我们认为，随着国家对于能源安全的重视，以及国内“三桶油”的勘探开发资本支出增加，行业景气度长期提升确定性较强。工程机械方面，头部企业具有明显的优势。从销量结构上来看，行业龙头的优势扩大，市场继续向龙头集中。从业绩方面来看，2019年上半年三一重工、中联重科、徐工机械三家头部企业表现优异，营业收入同比增长42.9%、51.0%、26.9%，归母净利润同比增长87.6%、167.1%、100.3%。
　　【投资建议】：
　　国家大基金二期成立，将对半导体设备领域的企业保持高强度的持续支持，半导体设备板块值得关注。非常规油气资源的开发已经成为我国保障能源安全的重要领域，压裂设备行业有望保持长期景气，以压裂设备为代表的油服设备生产企业值得关注。此外，上市公司三季报披露结束，业绩超预期的板块及个股预计会有较好的行情表现，建议关注三季度业绩表现优秀的板块及个股。
　　【投资要点】：
　　上周（2019.10.28-2019.11.01）申万机械设备行业指数涨幅为-1.65%，同期沪深300指数涨幅为1.43%，机械行业相对沪深300指数跑输3.07个百分点。申万28个一级行业有12个行业上涨，16个下跌，其中机械设备行业排名第25位，总体表现位于下游。
　　个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：至纯科技、红宇新材、ST仰帆、诺力股份、科大智能等；个股跌幅前五为：天华院、软控股份、亿嘉和、天翔环境、科沃斯。
　　板块估值：2019年11月1日申万机械设备板块整体PETTM为24.65倍。机械设备行业的估值从2015年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。
　　【风险提示】：
　　经济、政策、国际环境变化风险，基建、房地产投资不及预期风险，下游需求不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险。